天风期货-玉米周报：美农上调期末库存，国内期价“日落千丈”-210513

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供应端：旧作方面，玉米持粮主体为贸易商及下游用粮企业，当前渠道库存相对较高，贸易商挺价意愿强烈，需警惕7月之后企业集中出货对玉米现货价格形成的压力。

新作方面，产区土壤墒情较好，播种环节正常进行，部分地区播种环节进入尾声，未来应关注气温偏低对玉米生长进度的影响。

进口玉米方面，美玉米价格涨至高位，进口利润受限，我国购买20/21年度美玉米节奏放缓，关注新作玉米的购买情况对我国玉米市场的影响。

美农最新报告大幅上调新作玉米期末库存，美玉米期价应声回落，国内玉米盘面价格受其影响大幅下跌2.4%，应警惕外盘扰动所带来的价格风险。

需求端：饲料需求上，生猪及禽类养殖处于产能恢复阶段，长期对饲料需求有一定支撑，但受养殖利润低迷且原料成本较高的影响，饲料企业使用替代谷物比例加大，对玉米饲料消费的支撑作用相对不明显。

深加工需求上，淀粉及酒精加工利润相对低迷，前期企业备货较多，短期难以大幅提升对原料玉米的需求。

整体上看，当前玉米下游消费疲软，短期内未见明显需求方面驱动因素支撑玉米价格。

操作建议：玉米09宽幅震荡，谨慎观望。

风险提示：产区天气情况；美盘扰动风险；养殖疫病情况。