天风期货-铝周报：云南限电进行时，水电铝何去何从？-210518

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云南省从5月10日开始，对各地州用电企业开始应急错峰限电。

目前错峰限电量为10%，为期两周，通过降低电解槽电流的形式来完成。

云南目前电解铝总产能约441万吨，在产产能386万吨，目前市场传言涉及到文山州的几家电解铝厂，文山的电解铝产能合计150万吨，按照限电10%且持续两周时间计算，存量产能没有受到明显影响，电流的降低影响产量约0.6万吨。

若限电范围扩大到云南所有电解铝厂，则影响产量1.5万吨左右。

尽管目前披露出的限电试验期是到5月20号结束，但是云南干旱的问题逐渐凸显，2021年一季度云南干旱已造成168万人受灾，过去丰水期是5月-11月，2021年南方地区入汛偏晚，丰水期或于6月才开启，水电负荷不够稳定。

而火电供电压力也比较沉重，火电存煤持续下滑，全省存煤只有50万吨，有的火电厂只够用一两天。

云南全年新增电解铝产能约126万吨，折合下来需要新增用电量约170亿kwh，同比增长超30%。

而云南省能源局预计2021年云南省全社会用电量为2350亿千瓦时，新增用电量324亿kwh，同比增长16%，该增速低于电解铝。

长期来看，云南省供电能力面临考验，电解铝新增产能投放节奏或受到干扰。