财信证券-家用电器行业月度报告：原材料价格上涨，龙头应对能力更强-210518

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投资建议：从地产数据来看，房地产销售情况良好，虽然4月单月全国住宅竣工面积有所下滑，但从长期来看，单月的下滑不足以扰动长期修复趋势。

面对原材料价格上涨，龙头企业抵御风险能力更强，龙头企业一方面积极进行内部管理降费提效，另一方面加快优化产品结构、提高产品价格以缓解成本上涨压力。

白电行业格局稳定，建议关注销量表现强劲的美的集团，全球化、高端化布局具有前瞻性的海尔智家，不断进行内部变革的格力电器。

地产竣工持续回暖，拉动厨电需求改善，建议关注工程渠道占据龙头地位的老板电器以及集成灶龙头浙江美大。

小家电需求依旧强劲，板块景气度持续，建议关注九阳股份、苏泊尔、小熊电器。

维持行业“同步大市”评级。

市场行情回顾：2021年4月，家用电器行业行情如下：上证综指上涨0.14%，沪深300上涨1.49%，申万家用电器指数下跌0.75%，在申万28个一级行业中位列第16位。

子板块中洗衣机、彩电、小家电、家电零部件、其他视听器材、空调、冰箱的涨跌幅分别为30.61%、7.59%、6.26%、3.49%、3.11%、-0.23%、-4.61%，4月洗衣机及彩电表现好于其他板块。

行业数据跟踪：产业在线数据显示，2021年3月空调产量1683.20万台，同比增加22.40%，销量1589.00万台，同比增加25.70%；内销802.80万台，同比增加89.70%，外销786.30万台，同比下降6.50%。

洗衣机产量586.70万台，同比增长17.00%，销量592.90万台，同比提升16.90%；内销369.50万台，同比增加15.90%，外销216万台，同比增长18.30%。

冰箱产量833.30万台，同比增长27.00%，销量780.20万台，同比上涨24.40%；内销397.60万台，同比增长19.60%，外销382.60万台，同比增长29.80%。

公司公告：1）浙江美大发布2020年年报；2）老板电器发布2020年年报及2021年一季报。

风险提示：原材料价格上涨，房地产市场不景气，竞争加剧。