华泰期货-国债日报：股债翘翘板效应显现，关注市场风险偏好-210520

《华泰期货-国债日报：股债翘翘板效应显现，关注市场风险偏好-210520（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-国债日报：股债翘翘板效应显现，关注市场风险偏好-210520（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

市场回顾：5月19日央行开展100亿7天逆回购操作，同时当日公开市场有100亿逆回购到期，实现零净投放零净回笼。

当日为税期后半段，各机构税期资金需求基本满足，流动性整体维持中性。

当日市场短期资金价格出现回落，隔夜资金价格下行约4BP，7天资金价格下行约2BP；而较长期限资金价格变化不大，报价在2.4%左右。

当日总体资金供给与需求较少，资金面处于均衡状态。

今日市场仍有100亿逆回购到期，预计央行将继续投放100亿完全对冲到期量，预计资金面在税期期间将维持平稳状态。

19日国债期货全线明显收涨，10年期主力合约涨0.29%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.05%。

当日现券端收益率整体呈现下跌趋势，短期国债收益率下跌幅度较小，长期国债收益率下跌幅度较大，10Y-6M与10Y-2Y期限利差均大幅走扩。

当日市场持仓成交比总体维持震荡，与前一日差异不大，债市当日活跃度一般。

当日消息面较为平静，但全天国债期货均处于多头主导格局。

我们认为主要原因是由于资金面维持平稳，黑色系商品大跌、权益市场小幅走弱，导致股债翘翘板效应显现。

同时，当日上午发行的2年与5年国债效果较好，下一期国债发行量也不大，支撑债市走强。

隔夜商品夜盘多数下跌，同时美国三大股指均下跌走弱，市场风险偏好回落，持续关注市场动态。

投资策略：维持中性风险点：央行货币政策基调改变，全球通胀风险超预期。