财通证券-恒星科技-002132-定增溢价发行，业绩增长可期-211217

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事件：定增溢价发行上市。

公司非公开发行股票上市，发行价格为4.40元每股，对比发行底价4.24元溢价3.77%。

本次发行股票1.45亿股，募集资金总额6.38亿元，扣除相关发行费用后募集资金净额6.25亿元。

募集资金将用于预应力钢绞线改扩建项目、合金镀层（锌）钢丝钢绞线改扩建项目及年产20万吨预应力钢绞线项目等。

金刚线业务产能快速扩张。

公司现有金刚线产能已达100万千米每月。

2022Q1有望实现产能160-180万千米每月，处于行业前列。

公司金刚线产品已经进入中环股份供应链体系，订单稳定。

“年产1000万千米超精细金刚线改扩建项目”和“年产3000万千米超精细金刚线项目”按计划进行；新建“3000万千米”项目预计总投资6.76亿元，建设周期12个月。

项目建成后，预计年新增销售收入11.10亿元，年创利税5.03亿元。

项目完成后可实现年4600万KM金刚线年产能。

有机硅产能即将投放：公司2018年于内蒙古投资21亿元建设“年产12万吨高性能有机硅聚合物项目”。

项目建设地位于鄂尔多斯市达拉特旗达拉特经济开发区，园区内水、电、蒸汽、甲醇和盐酸等资源丰富且地理位置优越，具有原材料和运输成本优势。

项目预计于近期投产。

投资建议：公司钢绞线业务经营稳定，金刚线业务背靠光伏价量齐升，目前处于扩产阶段；有机硅项目产能释放，有望助力公司业绩进一步提升。

我们预计公司2021-2023年营收30.1/75.2/91.3亿元，归母净利润1.62/7.59/10.25亿元，对应PE46.99/10.04/7.44。

给予“增持”评级。

风险提示：光伏装机需求不及预期；有机硅下游需求不及预期；宏观经济波动。