方正中期期货-贵金属（黄金、白银）期货日报-210520

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【行情复盘】美元指数依然偏弱，现货黄金延续近期强势，突破1875美元/盎司的关键位置，最高达到1890美元/盎司，刷新1月8日以来最高价格，随后美联储公布最新的议息会议纪要内容，结果该纪要内容鸽派程度不及市场预期，尤其是纪要中显示几位委员预期即将召开的会议可能会讨论减码宽松，这对金价不利，黄金价格出现小幅回落。

现货白银再度回到28美元/盎司的上方，随后回落。

黄金近期走势强劲，美国超预期的通胀表现和将会继续上升的通胀预期，对于抗通胀黄金而言形成利好，而经济的实质性复苏乏力等其他因素均助涨黄金。

2021年以来，美债收益率走势是金银行情的核心驱动，美元走势亦影响金银，故从黄金债券属性和货币属性出发均需要重点关注美债美元走势。

当前美债收益率再度快速上升的概率小，黄金下方空间亦有限。

【重要资讯】①在非农、零售等美国核心经济数据显示就业及消费增长不及预期，然通胀却呈现加速上升趋势之际，美国经济出现“滞胀”的前期迹象，避险和抗通胀需求提振黄金；②美债收益率因通胀预期短暂上涨后再度走弱，美元指数亦底部偏弱震荡，这对金价形成较强的助力；③地缘政治风险再起，巴以冲突持续紧张，并且暂时没有任何好转的迹象；印度疫情持续恶化，变异毒株不断出现，印度周边国家受到冲击，全球疫情仍处于恶化中；地缘政治风险和疫情恶化带来的避险需求持续推升黄金；④欧美央行维持宽松的货币政策，货币超发和流动性泛滥仍在持续，这利好抗通胀黄金。

⑤截止至5月5日至5月11日当周，黄金投机性净多头增加21514手合约至192255手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加4976手合约，至52843合约，表明投资者看多白银的意愿升温。

【交易策略】黄金整体走势依然偏强，现处于上有顶下有底的状态；从技术盘面来看，伦敦金现破位上涨，黄金价格有效突破1875美元关口后，将会再度回到1900美元上方，上方的强阻力在1960美元/盎司附近，突破该压力位的可能性相对较小；当前，建议风险偏好保守者暂时观望，风险偏好较强者仍可以逢低做多，前期多单继续持有，注意利润的保护；预计二季度黄金的核心波动区间1750-1960美元/盎司或355-405元/克，维持逢低做多观点；对于白银而言，亦处于强势行情，然基于其商品属性，或受到有色板块调整的拖累，做多金银比具有较大的机会。