开源证券-轻工制造行业周报：电子烟政策落地，推荐电子雾化设备制造龙头-211128

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本周轻工推荐标的、受益标的本周轻工重点推荐：电子烟监管政策落地受益公司思摩尔国际、地产数据波动影响较小的软体家居龙头顾家家居、敏华控股，受益标的喜临门。

其他推荐标的：定制家居龙头欧派家居、包装龙头裕同科技。

思摩尔国际：受益于2021年11月26日国内监管政策落地、此前10月份核心客户产品通过美国FDA雾化烟PMTA。

顾家家居：近期推行组织架构调整、数字化建设，有望为生产、研发、营销注入活力，带动公司业绩提升。

主要调整内容：（1）推行组织架构变革，①整合外贸业务产、研、销价值链，②突出中台产品事业部价值地位并赋予营销职能，③激活组织、提拔年轻干部；（2）推进数字化、智能化改革，组建200人团队做数字化，总裁兼职零售数字化总经理，通过“云”、“管”、“台”进行线上线下引流、提升转化率、赋能门店，生产端推动智能化改造。

敏华控股：扩门店为公司目前主要增长驱动力，持续推进市场下沉，抢占市场空白，横向快速拓展品类，同时进行数字化改革、赋能终端销售，店效有望提升。

喜临门：公司正处于品类、渠道快速扩张阶段，同时签约知名艺人，加大品牌投入，为公司业绩增长边际催化因素。

电子烟政策靴子落地，新型烟草制品参照传统卷烟监管实施条例（1）政策更新：11月26日，中国政府网公告称，为加强电子烟等新型烟草制品监管，国务院决定对《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》（以下简称《实施条例》）作出修改，增加一条作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟的有关规定执行。

”《实施条例》新增“六十五条”预示电子烟正式纳入烟草监管体系，电子烟行业告别无序增长，行业规范化有望迎来突破。

（2）政策回顾：11月18日，全国标准信息服务公共平台显示，电子烟国标（20171624-Q-456）状态从正在审查变更为正在起草。

11月12日，根据蓝洞新消费报道，部分电子烟企业受邀参与了电子烟强制国标征求意见会议。

电子烟国标推行过程有望加速。

（3）政策影响：近期电子烟行业政策落地标志着行业监管正式有法可依，若后续相关部门再出细则，行业准入机制、是否实行专卖确定，电子烟行业有望在品牌端、渠道端有望得到经历重新洗牌，从生产端来看，《实施条例》“六十五条”的落地利好生产标准、技术标准较高的电子烟生产商。

重点推荐国内电子烟监管政策落地受益公司思摩尔国际国内电子烟政策落地，行业规范化继续加强，对于技术、研发、客户优势较强的生产龙头思摩尔国际为重大利好；2021年10月13日，美国FDA通过收款电子烟产品即Vuse的三款产品，并首次承认烟草味雾化电子烟的减害性，有望对其他国家电子烟监管的方向有一定参考，行业增长空间有望进一步加大。

风险提示：政策监管风险，原材料价格上涨、海外疫情反复。