银河期货-钢材：低产量对决弱需求，钢价宽幅震荡-211220

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供给：mysteel上周螺纹小样本产量273.42万吨（-1.2），热卷小样本产量298.27万吨（+15.71），247钢厂高炉日均产量199.11万吨（+0.43），富宝调研49家独立电弧炉产能利用率为53.7%，环比上周回升0.76bp。

长流程现货端，截至上周五，华东、唐山、山东螺纹长流程现金含税利润小幅下滑，华东螺纹长流程现金含税利润在959元左右，成本在3940元左右。

电炉端，华东平电电炉上周五成本在4665元，电炉利润45元左右，进一步下滑。

需求：mysteel统计上周螺纹表需313万吨，同比降17%，环比前一周表需降10.61万吨，mysteel统计上周建材日均成交18.14万吨，环比前一周增0.9万吨，从建材日成交看稍显逆季节性。

热卷表需307.89万吨，同比降幅收缩至3.94%，环比前一周表需回升26.68万吨，从板材冷热价差看，上海、乐从以及天津地区冷热价差再度下滑，冷轧，镀锌走货慢。

库存：螺纹总库存去库39.59万吨，前一周去库45万吨，其中场内库存去库12.34万吨，社会库存去库27.25万吨，总库存去库良好，表需环比下滑；热卷总库存去库9.62万吨，前一周累库，其中场内库存去库1.16万吨，社会库存去库8.46万吨，周度库存开始去库。

总结：受唐山地区空气质量退“后十”影响，钢材产量继续维持低位，库存结构相对良好，基本在钢厂以及协议户手中，下游库存较低，同时短期废钢价格上涨，电炉成本支撑较强，低产量下维持去库钢材短期难跌，但当前盘面反弹高度基本对稳增长预期Pricein，不建议继续追涨，等待单边逢高做空机会或逢高空钢厂利润，风险点：钢厂超预期限产，需求超预期恢复。