国都期货-焦煤焦炭晨报：煤焦跌幅收窄，政策风险累积-210519

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操作建议焦煤：京唐港1930元/吨（0），京唐港与JM2105贴水-37.5元/吨，基差走弱。

焦煤现货价格高位暂稳。

澳煤进口关闭，叠加蒙煤进口通关低迷，进口整体受限。

5月1日至18日，河北煤矿安监局按照开展煤矿安全大排查大整治督导抽查要求，组织精干力量，分片分组对辖区所有煤矿开展了专项督导抽查。

全国煤矿安全检查将成为常态化检查政策，确保建党100周年期间保证煤矿安全，煤矿核定产能下难有增量，在发改委煤炭保供措施下，长协监管趋严，保证长协客户基础上，政策落地困难，供给持续偏紧。

5月18日山西焦炭市场稳中偏强，焦价第八轮提涨120元/吨已有部分钢厂接受，预计第八轮提涨即将落地。

下游焦企利润良好，生产积极，库存持续走低，开工率反弹走高，需求强劲，给与焦煤上涨空间。

5月18日至20日唐山市预计出现轻度污染过程。

为有效应对此轮污染过程，自5月17日22时至20日20时采取减排措施。

但唐山地区由于环保严格，产能继续保持低位，外地及进口资源给与补充，存在结构性紧张问题。

焦煤基本面主要矛盾是政策影响打压供给，目前基本面供给偏紧，需求逐渐走强。

给与焦煤利润上行空间，利润与供给紧张双重驱动下，焦煤价格将保持高位，建议逢低做多。

（风险提示：政策宏观调控力度加大，环保政策频繁扰动）。