川财证券-消费行业周报：通胀预期下建议关注受到较小影响的高端酒企-210521

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川财周观点东鹏饮料即将上市，多维度构筑核心竞争力。

本周东鹏饮料进行网上、网下申购，预计募集资金总额约为18.51亿元。

公司作为国内功能饮料的头部企业，专注能量饮料业务，多年来形成品牌优势。

产品方面，东鹏饮料形成了以东鹏特饮四种包装规格产品为核心形成多元化产品矩阵，公司产品定价低份量足，高性价比优势突出。

渠道方面，公司巩固经销渠道，开发线上、直销渠道，分地区市场制定不同模式，核心市场实行精耕运营模式，新地区市场采取大流通的运营模式，渠道利润稳中有升，渠道支持逐渐减少情况下销售依然稳定，渠道整体效率提升。

得益于公司优秀的供应链控制，公司在生产、销售上的效率明显提升，进而使得公司能在产品上取得更低的成本，渠道上获得更高的效率，公司处于良性循环下，盈利能力将持续提升。

产能上，拟新建两大生产基地并扩建广西南宁基地，预计2024年产能有望达290万吨，产能扩张叠加全国多处区域市场开发将进一步推动公司全国化。

未来随着产能瓶颈的突破，有望实现公司全国化以及快速增长。

舍得酒业撤销风险警示，整体发展处于处于良性。

公司于5月19日撤销其他风险警示，股票简称变更为“舍得酒业”。

一季度公司实现营收和归属于母公司净利润分别为10.28、3.02亿元，分别同比增长154.21%、1031.19%，新渠道和省外拓展顺利。

2021年公司将落实“3+6+4”模式，在品牌上加强品牌建设，打造老酒品类第一品牌，坚持舍得、沱牌双品牌战略，在渠道上大力发展优质经销商，布局电商和新零售业务，加快品牌的全国化布局。

高端白酒批价持续坚挺，库存处于低位。

飞天茅台批价本周持续保持高位，小幅提升，其中整箱茅台价格约3200-3300元/瓶，散瓶上行至2700元/瓶左右，库存量相对较为紧缺，目前执行5月配额。

五粮液主要地区批价上行至990-1000元/瓶，终端成交价在1030元左右，挺价趋势良好，渠道库存水平维持在2周左右。

泸州老窖批价提升至910-920元/瓶，国窖目前以控货为主，库存在1个月左右。

投资建议：在较高的通胀预期下，白酒由于对成本波动敏感性较低，批价持续坚挺保证利润端稳定，是通胀阶段下较为优秀的板块。

建议关注全年业绩确定性较高得高端酒企，相关标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖。

功能饮料仍处在快速发展阶段，随着我国人民运动健身意识增强、工作时长增加，能量饮料消费人群规模持续上升，将推动市场规模持续增长。

建议关注即将上市的东鹏饮料。

风险提示：宏观经济增长持续低于预期，原材料价格波动风险。