东方证券-计算机行业：国家医保局推动支付方式改革，医保&医疗IT需求得到提振-211128

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事件：11月26日，国家医保局发布《关于印发DRG/DIP支付方式改革三年行动计划的通知》，要求到2024年底，全国所有统筹地区全部开展DRG/DIP付费方式改革工作，先期启动试点地区不断巩固改革成果；2025年底，DRG/DIP支付方式覆盖所有符合条件的开展住院服务的医疗机构，基本实现病种、医保基金全覆盖。

核心观点DRG/DIP是医保支付制度的重大改革，有助于实现医疗费用与服务质量之间的均衡。

医保过去的支付模式是按项目付费，会带来过度医疗、费用过高等问题，在老龄化日益严重、医保支付压力与日俱增的的背景下，通过DRG/DIP等新的支付方式，综合考虑疾病种类、诊疗路径以及诊疗需消耗的医疗资源来确定住院治疗医保支付标准，是全球近年来日益被接受的方式。

DRG/DIP等支付方式可以通过医保部门和医疗机构之间风险分担，实现总量控制与医疗服务质量之间的均衡，有效控制医疗费用过快增长。

DRG/DIP支付方式改革将带来相关系统建设需求。

DRG/DIP支付方式的改革，需要政府医保局以及医院建设相关系统，我们从采购招标网上统计了近3个月来的DRG/DIP系统相关采购共计50个，其中政府平台12个，平均中标金额为143万元，医院端系统38个，平均订单金额80.3万元，按照全国30个省级医保局、434个医保统筹地区，单个DRG/DIP平均投入100万，全国1.36万家二级以上医院、单个医院投入50万计算，DRG/DIP相关系统的需求总规模将达到72.6亿元左右。

除了医保IT之外，医疗IT需求也将得到提振。

我们在2019年撰写的《美国医疗信息化发展回顾》的报告中就总结出，美国医疗信息化的建设与完善是DRG/价值医疗等支付制度变革的前提与基础，而医保支付制度的变革，也对医疗IT的建设与完善提出了新的需求，两条路径交叉推进美国医疗IT行业发展。

我们认为，国内也将遵循相同的路径，此前卫健委对电子病历为核心的医院信息化提出要求，而电子病历建设带来的医疗数据完善度提升是DRG/DIP实施的基础，而DRG/DIP等支付方式改革也将对医院临床数据的进一步完善以及精细化管理产生新的推动。

投资建议与投资标的我们认为医保支付制度的变化，将对DRG/DIP系统带来直接需求，给医疗IT带来持续的间接需求，不过从我们的订单统计来看，DRG/DIP系统建设行业格局相对分散且非上市公司占比较高，而相关上市公司凭借领先的技术实力、积累的项目经验、品牌优势和综合平台能力，有望在行业发展初期对分散的非上市公司形成较大竞争优势，未来走向行业整合，因此我们建议投资者关注：卫宁健康(300253，买入)、创业慧康(300451，未评级)、久远银海(002777，未评级)。

风险提示政策推进不及预期风险。