天风证券-万兴科技-300624-鸿蒙生态链重要玩家，公司中长期拐点有望来临-210523

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事件：据华为中国微博透露，5月18日华为于上海召开“HarmonyOSconnect伙伴峰会”。

据悉,此次华为将揭晓更多鸿蒙系统生态商业价值和未来趋势。

根据证券时报，公司此前表示“对于鸿蒙系统，我们公司内部包括战略部门都在持续关注，我们也跟华为积极接触，希望能够助力鸿蒙系统商用化，也希望能够在此过程共同发展和进步”。

1、产品力推动，公司有望率先进入并受益于鸿蒙生态链加速公司与华为合作由来已久，产品力受到认可。

其一，在华为开发者大会上,公司作为华为生态链重要企业之一,旗下万兴喵影斩获华为智慧办公生态“最佳合作伙伴大奖”；根据中证网，20年5月荣耀宣布牵手万兴首发平板端万兴喵影APP。

其二，旗下绘图创意产品亿图思维导图也因出色的产品表现斩获华为智慧办公生态“最具潜力合作伙伴奖”。

基于此，产品力推动，考虑公司此前表态“跟华为积极接触，希望能够助力鸿蒙系统商用化”,若鸿蒙全面推广，公司产品有望率先进入并受益于鸿蒙生态链加速。

2、全力加速云转型，长期看，成为“中国Adobe”决心更坚决商业模式层面，先后与视觉中国等展开合作大力丰富素材库，提升用户粘性，且整合商汤等知名AI公司语音识别能力，受益于此公司续费率有望快速提升。

占比而言，20年公司订阅收入占比已达到46%，预计今年有望进一步提升。

长期竞争力层面，公司正进一步投入提升产品力特别是视频编辑领域。

根据2020年报数据，公司研发人员增长达到79%，且设立专门云服务中心（拥有包括博士在内的近百名高级研发人员）。

志在“中国Adobe”，公司“破圈”决心正更为坚决。

3、20年Q2受益疫情，预计今年下半年有望迎来报表拐点公司20年Q2业绩高增受益于疫情，基数和投入影响上半年报表，但是预计今年下半年有望迎来报表拐点。

我们调整盈利预测，2021~2022年归母净利润从1.74、2.24亿元调整为1.50、2.08亿元，2023年归母净利润为2.71亿元，2021~2022年EPS从1.34、1.72元/股调整为1.16、1.60元/股，2023年EPS为2.08元/股，维持增持评级。

风险提示：宏观经济不景气，板块政策发生重大变化，国际环境发生重大变化。