新时代证券-轻工制造行业投资周报：4月社零增速放缓，家居产业链景气延续-210522

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周专题：4月社零增速放缓，办公用品坚挺，家居产业链景气延续5月17日，国家统计局发布2021年4月社会消费品零售数据和地产相关数据。

根据数据显示，2021年1-4月社零累计同比增速为29.6%，较1-3月下滑4pct,4月单月同比增速为17.7%，受高基数影响下滑17pct。

其中，2021年1-4月，日用品、家具、办公用品、卷烟同比增速分别为28.9%、42.9%、24.5%、2.7%；4月单月日用品、家具、办公用品、卷烟同比增速分别为17.2%、21.7%、6.7%、-7.1%，卷烟产量同比改善较大，日用品与办公用品整体保持坚挺，家具零售受去年低基数影响，数据表现亮眼，持续看好景气度延续。

地产销售方面，新房销售持续亮眼，地产后周期板块消费动力有支撑。

根据数据显示，2021年1-4月全国住宅商品房销售面积45203万平方米，同比增长51.1%，较2019年同期增长22.8%。

4月单月，全国住宅商品房销售面积12871万平方米，同比增长20.5%，较2019年同期增长18.7%，单月地产销售显著改善，新房销售持续亮眼。

地产竣工方面，2021年1-4月全国住宅竣工面积16551万平方米，同比增长20.7%，较2019年同期增长3.2%。

精装房市场方面，根据奥维云网数据显示，2021年2月全国精装修商品房开盘量合计5.9万套，同比增长1119.7%，伴随疫情控制较好与地产环境改善，精装房市场呈明显复苏态势，2016年-2018年为精装房市场高速增长的红利期，对应建设周期，今年B端家居供应商预计仍有较高的增速，叠加近期家居板块整体估值调整，龙头企业综合优势进一步凸显。

股票组合建议造纸：重点推荐①太阳纸业（产能投产释放期、溶解浆市场恢复、原料自供率高）、②博汇纸业（白卡龙头话语权提升、经营效率全方位提速）；受益标的①山鹰国际（量价齐升、箱瓦纸景气拐点向上，公司基本面持续向好）。

家具：重点推荐①定制家具：欧派家居（多品类持续发力，木门和卫浴放量、信息化提升经营效率、大家居布局领先）；②成品家具：顾家家居（龙头份额持续提升、内外销增长强劲、区域零售改革初见成效）。

受益标的①梦百合（自主品牌发展加速、海外产线布局稳步推进、原材料涨价&反倾销影响消除）。

消费轻工：重点推荐①中顺洁柔（Q1业绩超预期、低价浆储备释放利润弹性、提价落实逻辑逐步兑现）；②晨光文具（科力普持续放量、供应链与数字化建设完善加速经营效率释放）。

行业数据造纸：进口针叶浆周均价7041元/吨，周环比-1.91%；进口阔叶浆周均价5176元/吨，周环比-1.80%，国废黄板纸周均价为2203元/吨，周环比+1.47%。

双胶纸周均价6830元/吨，周环比-1.22%；双铜纸周均价7050元/吨，周环比-0.75%；白卡纸周均价9662元/吨，周环比-1.96%。

家具：国内TDI现货周均价13580元/吨，周环比-3.07%；纯MDI周均价20720元/吨，周环比-3.09%。

包装：WTI原油期货结算价周均价64.13美元/桶，周环比-0.02%；布伦特原油期货结算价周均价67.28美元/桶，周环比-0.02%。

公司重要公告：1）金牌橱柜：关于实际控制人部分股票质押的公告；2）我乐家居：关于完成工商变更登记的公告。

风险提示：原材料价格风险；政策不确定性风险；宏观经济下行风险。