中泰证券-钢铁行业：一周重点数据一览表-210521

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　　投资策略：钢价在5月上旬创历史新高后持续大幅下跌，一方面投机需求在政策打压下出现明显降温，建筑钢成交量从高峰期的30万吨/日下降至本周的17万吨水平，反映了市场情绪从亢奋到低落的过程；另一方面政策层希望稳定商品价格，导致市场原本预期的全国限产政策出台概率下降，前期1000元/吨的吨钢盈利实际上部分隐含了这一预期，政策不确定性加大后，吨钢盈利也出现明显收缩。铁矿方面，前期限产并未构成实质利空，因此限产预期松动也不能构成利好，钢铁盈利回落、投机需求降温也导致矿价大幅下跌，矿价可能构筑未来1-2年的顶部。关于限产预期松动影响及铁矿价格判断可以参考我们发布的报告《假如钢铁限产放松》05/18、《铁矿价格大顶》05/15。政策不确定性增加对钢铁股形成压制，下次关注钢铁股的时点可能在中报前夕，届时钢企二季度业绩改善可能推动钢铁板块出现超跌反弹。
　　风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。