招商期货-铜周度报告：缩减购债预期增强，铜价震荡下行-210523

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本期观点宏观：海外美国经济强势，甚至强于欧洲的数据和纪要超预期偏鹰的情况，以及国内总理在5月12日之后，19日再次提出控制大宗商品价格，让上周宏观氛围偏弱，整体铜价走势持续下跌。

下周关注周四中国规上工业企业利润，美国耐用品订单，周五美国PCE物价指数，周一到周四美联储央行官员讲话。

供需大格局来看，两年内铜矿供给充裕。

短期精铜供给充裕，铜矿供给复苏预期延后。

需求方面欧美需求向好，国内高产量下，消费无亮眼表现继续累库，下游电线电缆原材料库存偏紧逢低采购，成品累库。

估值角度来看，TC低位小幅上行矿端依然偏紧，精铜贴水换月后扩大，价格下跌后精废价差迅速缩小到低位废铜替代效应减弱利好铜价。

市场行为来看呈现多头离场，减仓下行格局。

投资建议：延续5月11日以来离场观望观点。

风险提示：美联储缩减购债预期提前。