招商期货-铝周度报告：宏微观并不共振，铝价偏弱震荡-210523

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本期观点宏观：海外美国经济强势，甚至强于欧洲的数据和纪要超预期偏鹰的情况，以及国内总理在5月12日之后，19日再次提出控制大宗商品价格，让上周宏观氛围偏弱，整体铜价走势持续下跌。

下周关注周四中国规上工业企业利润，美国耐用品订单，周五美国PCE物价指数，周一到周四美联储央行官员讲话。

供需角度来看，周内有云南限电事件明确影响40%限产，对应约影响160万吨产能，影响较大，但市场可能预期动力煤供给较快缓解，发酵力度不大而是跟随宏观面这个有色板块一起调整。

市场情况来看，短期旺季延续，供给和进口力度较大同时去库交货，需求偏强。

中期或在下半年经历抛储，累库和宏观面走弱，但明年产能瓶颈大幅影响供应的情况可能就会出现。

海外需求依然向好，但本周海外升水开始高位下跌。

近期氧化铝价格小幅上涨30元，得益于成本上行和高利润下铝厂补库。

电解铝利润迅速下降1500元左右来到3500元，盘面来看其中内强外弱，进口窗口打开且维持盈利500元以上。

国内back维持，海外0-3contango大幅扩大到30美金以上。

同时国内，尤其华南现货升水，铝棒加工费明显走强，近端基本面支撑价格。

投资建议：宏观和基本面没有形成共振，铝价短期偏弱运行，建议观望。

风险提示：美联储缩减购债预期提前。