华创证券-家用电器行业双周报：精致养娃时代开启，母婴家电市场需求爆发可期-210523

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家电朔望谈：本期我们聚焦母婴家电市场，从七普数据出发分析其市场规模、用户画像及需求、厂商竞争及布局特点，以求为家电厂商布局母婴家电赛道提供借鉴。

七普数据公布：14亿人口基数蕴含巨大母婴消费需求。

全国人口总量14亿，其中0―14岁人口2.5亿，占比上升1.4pct。

近年新生儿出生率不断下降，但庞大新生儿基数叠加消费水平提升，新生儿对应的母婴市场消费需求总量并未降低，甚至在90后孕妈精致养娃理念下有所提升。

市场规模：母婴家电市场仍处导入期，增长潜力巨大。

整体市场：庞大人口基数下2019年我国母婴市场整体规模已增长至3.6万亿，2019年仍保持16%的较高同比增速。

母婴家电市场：2018年我国小家电产品主导下的母婴家电市场规模为19.1亿元，近年来保持20%左右的稳定增长。

需求：90后成孕妈主力，精致养娃时代开启。

随90后、95后甚至00后逐渐成为孕妈宝爸，相较以前代际其人群画像及需求特点亦有较大不同：分区域来看，三四线等低线级城市孕妈比例更高；新一代孕妈对母婴家电关注度不断提升，尤以辅食料理机、电动吸奶器等小家电为主；消费决策更易受达人、好友种草，因母婴类产品更注重产品品质及线下体验且商超较线下母婴店网点数量更多，商超成主要购买渠道；从消费支出来看，随经济发展水平上升90后一代消费支出水平更高，不同线级城市育儿支出差异更大，一线城市消费支出水平较高；吃、穿、用仍为主要消费品类，母婴家电属于婴儿用品细分市场，未来一段时间仍将为主要母婴消费品类之一。

供给：母婴小家电集中度较低，母婴大家电竞争缺位。

除苏泊尔、九阳、小熊等传统小家电品牌外，热门母婴品牌亦积极布局母婴小家电产品，对传统家电品牌构成较强竞争；母婴大家电则由于渗透率极低、消费者仍待教育，鲜有家电厂商布局，仅有卡萨帝具有较完备的母婴生态产品布局。

我国庞大人口基数及未来可能放开三胎刺激政策下，母婴家电潜在需求依然巨大。

随90后一代孕妈开启精致养娃时代，如何把握消费者痛点以生产高品质产品进而转化潜在需求，是想要布局母婴家电赛道的家电厂商面临的主要课题。

本期板块表现：本期（2021年5月10日-2021年5月21日）沪深300指数上涨2.8%，申万家用电器指数上涨2.6%，跑输沪深300指数0.2pct，位列申万28个一级行业涨跌幅榜第11位。

从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为19.5倍，位列申万28个一级行业的第19位，估值相对处于低位。

原材料市场：大家电主要原材料螺纹钢、铜、铝价格本期下跌，塑料价格本期下跌。

本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期-11.4%；SHFE铝价格相较上期-6.6%；SHFE铜价格相较于上期-5.4%；DCE塑料价格相较上期-7%。

液晶面板4月价格上涨，32寸、43寸、55寸、65寸面板环比分别上涨8、5、13、20美元/片。

投资策略：庞大人口基数叠加生育政策刺激，母婴家电市场需求爆发值得期待。

家电厂商通过把握用户需求痛点并深耕研发提供高品质母婴家电产品，有望转化母婴家电市场潜在需求。

个股方面，我们建议关注具卡萨帝高端品牌先发优势的白电龙头海尔智家及围绕用户深耕产品的小家电龙头苏泊尔。

风险提示：原材料价格大幅波动；国际环境大幅恶化；房地产修复不及预期。