华创证券-化工新材料行业周报：PBAT价差显著扩大，有机硅受环保巡查影响-210523

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新材料：大单品是方向，围绕自给率+下游产业壮大寻找机遇。

新材料核心特征在于新且小，成长为大企业需要受益于自身优异的性能和下游产业的壮大而成为大单品，或者着力成为某类技术的平台型公司。

着眼未来，自给率抬升驱动的电子化学品、低碳经济驱动的电池材料、传统原料的深加工预计会成为产生大市值公司最为集中的领域。

电子化学品：涨价步伐暂缓，国产化正当时。

半导体方面，本周DRAM和NAND近期价格处于高位盘整态势，本周价格整体小幅下降。

由于国际芯片市场供应严重不足，多数下游厂商开始订购国产芯片，进一步促进我国半导体产业国产化。

同时，美国、日本等国家也逐渐发布有关政策，以缓解该产业链供应紧张问题。

显示器件自疫情后价格持续攀升，今年4月价格较去年同期大幅上涨。

同时，为支持新型显示产业发展，在需求急速扩张和上游零部件供应紧张的情况下，我国发文对部分新型显示产业所需关键材料免征进口税。

新能源（锂电池）材料：供应紧张，价格整体高位运行。

磷酸铁锂正极和石墨负极近期稳于高位，分别为50000/19932元/吨，同时电解液溶质六氟磷酸锂价格接连上涨，本周实现290000元/吨。

在新能源汽车头部企业的带动下，磷酸铁锂已成为目前锂电池正极的热门选项，需求一度扩张，主流大厂目前产能吃紧；石墨电极上游价格整体偏高，其中针状焦供应紧张，价格或将继续上调且影响石墨电极开工情况；六氟磷酸锂目前行业库存水平已至最低位，厂家订单激增，供应明显不足。

可降解塑料行业：价格趋稳，成本持续下落。

近期PLA、PBAT主流出厂报价分别为3/2.5万元/吨，自前一波涨价后价格盘整下调。

同时，PTA、己二醇、BDO价格持续下调，可降解塑料成本端整体有所缓和。

从需求上看，虽然传统塑料存在价格优势，但在“限塑”大背景下，山西、北京陆续落实“限塑”相关措施，预计不久后全国其余省份也将跟上，“限塑”逐渐收紧将带领可降解塑料需求进一步扩张。

有机硅深加工产业：装置突发停车，价格全面回弹。

受环保监察等因素影响，本周有机硅企业大量装置进入停车检修期，下游补库采购欲望回升，本周有机硅中间体工厂库存明显下降，DMC价格大幅回弹。

原料方面，甲醇近期震荡运行，金属硅价格基本稳定。

此外，本周有机硅产品全线持稳。

由于装置突发停车，预计短期内有机硅产业链需求回升，支撑价格稳中有升。

投资建议：在通胀？利率？估值的逻辑链条中，我们基于商品价格上行趋势未完的判断，认为高估值会存在一定的压力，叠加前期市场以大为美的特征，给予新材料部分公司以一定的预期差，使得中小市值为主的新材料板块蕴含了不少投资机遇。

我们建议沿着电子化学品、新能源材料、可降解塑料、有机硅深加工等细分板块进行筛选。

目前，我们已经找到的OLED产业中的蒸发源龙头企业奥莱德股价明显低于我们的估值。

风险提示：景气度复苏不及预期，国产化趋势受到政策干扰。