国海证券-转债周报：转债成交有所回落，转股溢价率持续抬升-210523

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投资要点：权益市场报告期内（2021.05.17-2021.05.23），权益市场整体进一步回暖，其中创业板指涨幅最大。

报告期内，北向资金成交净流入额为4.75亿元，较上期少流入22.37亿元。

市场整体估值小幅上涨，截至5月21日，全市场PE(TTM)为19.88倍。

行业估值方面，纺织服装、家用电器、汽车、食品饮料、休闲服务、医药生物等行业的估值水平在2010年以来PE估值的中位数及以上水平，而其他行业估值均回落至中位数下方水平。

转债二级市场报告期内（2021.05.17-2021.05.23），转债市场整体继续小幅上涨。

其中，中证转债上涨0.22%，报收377点。

转债成交有所回落，转债累计成交额3,828亿元，日均成交额765.67亿元。

存量转债方面，截至5月21日，存量公募可转债共计362只，转债总余额为人民币5,832.59亿元。

个券表现涨跌互现。

有169只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是维格转债（23.03%）、特一转债（20.25%）、中矿转债（19.35%）、恩捷转债（15.90%）、华钰转债（12.67%）；有193只转债价格下跌，其中跌幅前五分别是震安转债（-17.99%）、佳力转债（-14.57%）、尚荣转债（-14.41%）、文灿转债（-9.53%）、法兰转债（-9.35%）。

报告期内，转债市场整体的纯债溢价率有所下降，转股溢价率继续上涨。

截至2021年5月21日，转债市场平均纯债溢价率为37.79%，上期为38.07%；平均转股溢价率为32.61%，上期为31.26%。

行业方面，位居首位的是通信（68.46%）、采掘（3.31%）的平均转股溢价率最低。

转债一级发行报告期内，有2只可转债发布发行公告，无新券上市。

统计转债发行预案，目前有28家转债已通过证监会核准但尚未发行，7家已通过发审委审核，合计35家，总规模766.70亿元。

基金持仓跟踪截至2021年3月底，基金持有转债市值1616.29亿元，环比上涨6.78%，占转债市场比重为27.76%，环比上升了0.19%。

基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是杭银转债、浦发转债、苏银转债；持有市值前三转债分别是浦发转债、光大转债和苏银转债。

从2020/12/31到2021/03/31，基金持有数量占存量比重提升最多的是华阳转债（61.57%）、赣锋转2（59.80%）、国光转债（55.40%）；而下降最多的是火炬转债（-40.94%）、华体转债（-26.93%）、森特转债(退市)（-25.35%）。

风险提示第一，权益市场继回暖后又出现小幅回落；第二，货币政策发生不利变化。