兴业证券-社会服务&商业贸易行业周报：OTA受益国内业务表现良好，4月社零数据整体保持复苏态势-210523

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投资要点本周（05.17-05.23）申万休闲服务指数相对于沪深300上涨0.99%，商业贸易指数相对于沪深300下跌0.14%。

申万休闲服务指数（801210）上涨1.45%，申万商业贸易指数（801200）指数上涨0.32%，沪深300指数上涨0.46%。

在申万28个一级行业指数涨幅排行榜中，休闲服务/商业贸易分别排在第6位/第13位。

休闲服务个股方面，周涨幅较大的个股为：科锐国际（+7.65%）、新华联（+7.17%）、三特索道（+5.42%）。

本周跌幅较大的个股为：大东海A（-22.52%）、大东海B（-21.43%）、腾邦国际（-15.71%）。

商贸零售个股方面，本周涨幅较大的个股为：豫园股份（+14.49%）、杭州解百（+12.61%）、首商股份（+9.67%）；本周跌幅较大的个股为：跨境通（-22.57%）、百联股份（-8.61%）、飞亚达（-8.45%）。

行业重点信息跟踪：社服：免税：8大顶级腕表将入驻三亚海旅免税城。

酒店：亚朵酒店增资，或将赴美上市；携程公布21Q1财报：净营业收入41亿元/同比-13%；同程艺龙发布21Q1财报：实现收入16.1亿元/同比+60.6%。

餐饮：呷哺呷哺董事长贺光启亲自上任；海底捞首个股份奖励计划发布，1500名骨干将获1.59亿股股份。

行业动态：国内民航市场回暖明显，五大上市航司4月客座率均超七成；文旅部：一季度全国旅行社组织国内旅游人次同比增加138.5。

商贸零售：社区团购：中通快递推出社区团购平台“有蜜优选”。

跨境电商：苏宁国际跨境电商即将正式登陆抖音；网经社：2021年，中国跨境电商市场规模有望以16.8%的增速扩容至14.6万亿元。

电商：京东2020年度活跃用户数为4.998亿；张一鸣卸任字节跳动CEO。

超市百货：百盛集团一季度营收同比增长49.2%，实现扭亏为盈；1-4月份社会消费品零售总额同比增长29.6%。

上市公司重点公告跟踪：社服：（1）中国中免（601888.SH）：关于公司发行H股股票并在香港联合交易所上市的议案。

本次发行的H股股数不超过本次发行后公司总股本的8%（超额配售权行使前），募集资金全部用于公司业务发展。

商贸：（1）丸美股份：关于公司对外投资设立产业投资基金的公告。

投资金额：合伙企业总规模为人民币2.5亿元，其中公司拟作为有限合伙人认缴出资总额为人民币2亿元，占合伙企业80%份额。

（2）美凯龙（601828.SH）:关于控股股东及其一致行动人之间股份转让计划的提示性公告。

公司拟将其持有的不超过1,800万股（占总股本0.46%）公司无限售条件流通股通过大宗交易方式转让给其一致行动人西藏奕盈。

本周（05.17-05.23）沪深港通持股变动情况（按占流通股计算）：社服：中国中免增持0.11pct至20.61%；首旅酒店增持0.21pct至13.20%；中青旅减持0.05pct至3.42%；宋城演艺增持0.03pct至14.69%；锦江酒店增持0.09pct至16.92%。

商贸：鄂武商A减持1.21pct至1.10%，红旗连锁增持18.87pct至21.86%，家家悦增持3.49pct至7.64%，南极电商减持0.99pct至4.96%，王府井增持0.61pct至4.74%，永辉超市减持4.58pct至11.27%，重庆百货减持3.08pct至2.64%。

未来两周上市公司大事提醒：社服：05-25：锦江酒店：股东大会召开、股东大会互联网投票起始；05-31：中青旅、中国中免：股东大会召开、股东大会互联网投票起始。

商贸：05-24：科锐国际：股东大会召开、股东大会互联网投票起始；05-24：王府井：股东大会现场会议登记起始；05-28：周大生：股东大会召开、股东大会互联网投票起始。

近期观点：社服：免税：4月份以来海南运行正常，从公开数据也可以看出，销售出现了较为明显的逆季节性。

五一销售火热，后两日发力明显，接下来连接消博会及周末，参考春节假期，预计销售情况将持续火热。

旅游：本周同程艺龙、携程均发布21Q1财报，受益于国内商务和休闲旅游需求回暖，住宿预定业务均加速恢复。

从OTA数据来看，跨省长途出行已全面恢复，且省内短途旅行保持快速增长。

此外，5月中旬以来安徽、辽宁、广东等地再现零星本土疫情，短期对出行信心和市场情绪将造成一定负面影响，但疫情扩散可能性较小，且各地政府全力推进疫苗接种进度，后续跟团、跨省随着供给恢复、限制措施逐步解禁有望进一步复苏，自由行、周边游等持续受益于海外旅游回流及旅游出游方式改变延续高景气度，预计节后整体复苏节奏有望延续。

重点建议布局免税、酒店、周边游：1）免税及相关：中国中免、王府井等；2）需求复苏改善：宋城演艺、锦江酒店、首旅酒店、中青旅、天目湖。

商贸：电商：前期国家对于美团进行反垄断调查后，市场反应较为平稳，此次社保事件导致美团股价调整较多，主要来源于社保带来的实际成本增加的担忧。

但是，从社区团购单量情况来看，美团优选优势较为明显，我们看好公司的长期增长，建议积极关注美团。

跨境电商：近日亚马逊大量卖方账号被封，安克创新和泽宝等暂未受到影响。

尽管刷单行为一直存在，但此次证据确凿、影响较大且临近primeday，亚马逊近日进行大规模封号，以帕拓逊为首的国内头部大卖未能幸免于难。

去年亚马逊全球封禁100多家店铺，仅有四分之一能够解除，此次事件的后续影响有待持续跟踪。

我们预期在短中长期将利好以安克创新为首的合规化运营能力较强的头部大卖，未来整体跨境电商经营环境也将不断合规化和严谨化，因此继续积极推荐安克创新。

零售：建议积极关注具有国改降低费用和收入复苏逻辑的重庆百货；业绩复苏情况良好的爱婴室。

风险提示：社服商贸行业系统性风险；门票及索道环保客运降价风险；公司治理风险；商誉减值损失；国际关系恶化或恐怖袭击影响；免税行业政策变动风险；重要股东减持风险；二级股票市场的系统性风险。