方正中期期货-锌周报-210523

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摘要：锌，震荡铅锌价差，震荡【行情复盘】本周沪锌在22000-23500元高位整理，资金热度快速滑坡下新高难度较大，不过云南地区限电可能使得锌价的下跌并不流畅，后续锌更大概率将成为有色板块的偏强的品种，因而也可以考虑多锌空铜等品种做套利。

整体来看板块共振性强资金行情明显，短线的操作难度较大。

【重要资讯】基本面上看，1.印度疫情加深市场对海外矿石供给复苏忧虑，中澳之间的地缘博弈也对矿石供应的远月预期产生负面影响。

2.在有色板块中，锌实际的碳排放量排第二，将受益于相应的产业政策。

3.市场一致性预期较强，全球处于大的矿石供给周期，目前是中国缺矿全球过剩，疫情修复下远月锌普遍不看好，但是近月交易博弈激烈。

盘面逻辑上看，锌实际是空头抢跑最严重的品种，也是前期有色盘面最弱的品种，在前期强势品种回调后锌价的补涨也在情理之中，其上涨极其需要板块共振的力量，长线上看应该是阴跌的品种。

3.据SMM了解，截至5月21日，SMM七地锌锭库存总量为16.62万吨，本周国内库存继续保持去化，上海地区，进口锌流入放缓，市场消化国产锌为主，库存保持下降；广东地区，云南冶炼厂限电限产影响市场到货，仓库库存继续走低；天津地区，下游订单一般，且看跌锌价，整体维持刚需采购，库存略降。

总体来看，原沪粤津三地库存下降10300吨，全国七地库存录得下降10100吨。

【操作建议】策略上看，中长线逢高沽空策略延续，短线注意铜锌强弱比变化，可以考虑多锌空铜等策略做套利，锌单边头寸操作偏困难，预计后续将持续在20500-24000元/吨区间宽幅震荡，跨品种套第一优先级，可以考虑用期权做备兑和保护策略。