天风证券-通信行业：光通信产业链受益于10GPON规模建设，中国模组厂商份额持续提升-210524

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本周行业重要趋势：中国电信PON网关设备大规模集采开标，光器件/光设备产业链受益近日，中国电信发布《2021年天翼网关4.0集中采购项目中标候选人公示》。

此次电信PON网关设备采购，总规模高达2747万台设备。

包括了1G-PON和10GPON设备，分为5个标包：标包1-3为1G-PON设备，标包4-5为10G-PON设备。

5个标包，合计中标金额近50亿元。

从招标结果来看，中兴成为最大赢家，中兴5个标包全部中标，并且4个标包获得第一名，1个标包第二名。

我们认为，运营商在“千兆光网”上的争夺和超大规模投入，10GPON的规模建设，产业链中光器件/光模块和设备厂商将直接受益。

中国模组厂商全球竞争优势明显，Cat1模组快速崛起IoTAnalytics预测，到2025年基于蜂窝物联网的连接数将超过45亿，行业未来仍将持续景气向上。

中国市场Cat1模组快速崛起，从19年几乎空白猛增至12%的份额。

竞争格局看，中国厂商地位稳固。

IoTAnalytics监测数据显示，从全球市场来看，移远、广和通和日海3家中国厂商出货量位于全球前三，3家总出货量占全球55%的份额，奠定了中国厂商的全球地位；接下来的是特雷兹、泰利特和SierraWireless这3家海外厂商，其总出货量也仅占全球16%的份额，与中国厂商差距明显。

本周投资观点：通信行业前期调整较多，年报一季报数据可以看到多个细分领域高景气度持续，建议重点关注高景气细分领域、低估值且未来成长逻辑清晰的标的，重点关注运营商、物联网/车联网、视频会议、IDC、光模块的优质标的。

5G投资机会核心机会在5G网络（主设备为核心）+5G应用（物联网/车联网+云计算+视频+流量）：一、5G硬件设备器件：1、主设备商：重点推荐：中兴通讯；2、光通信：重点推荐：中天科技（新基建+碳中和持续受益）、中际旭创（全球数通光模块龙头，5G重要突破）、新易盛（电信+数通光模块）、天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、博创科技、亨通光电等，建议关注：太辰光、剑桥科技；3、交换机/路由器（5G+云计算）：关注：星网锐捷，紫光股份；4、射频领域：建议关注：科信技术、沪电股份（通信和电子联合覆盖）；二、5G应用端：1、云计算：重点推荐：科华数据（IDC中军，电新联合覆盖）、光环新网、佳力图（精密空调+IDC）、南兴股份（通信和机械联合覆盖），建议关注：沙钢股份、数据港（阿里合作）、奥飞数据（小而美IDC厂商）、紫光股份、鹏博士、网宿科技、英维克、城地股份等；2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网科技（富媒体短信龙头）等；3、物联网/车联网：重点推荐：拓邦股份（电子联合覆盖）、广和通、美格智能、威胜信息（通信机械联合覆盖）、移为通信、移远通信、有方科技、和而泰（通信和机械军工联合覆盖）；建议关注：乐鑫科技、鸿泉物联、金卡智能、高新兴、日海智能等；三、运营商：目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。

风险提示：疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。