南华期货-有色金属（铜）周报：回调开启，长期看涨-210523

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宏观：国内方面，国务院常务会议连续两次聚焦大宗商品价格问题。

会议指出，要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响，针对市场变化，突出重点综合施策，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。

供给：铜矿的供给目前稍显紧缺，主要是南美两大铜矿供应国的疫情对供给有一定的影响。

智利铜业委员会将2021年铜均价上调至4.3美元/磅，称市场吃紧和投资需求可能在短时间内将铜价推向新的历史高位，而明年铜价可能回落到3.95磅/美元。

需求：随着铜价大幅回调，需求端端的紧张态势略微有所缓和，部分上游企业开始逐步出货，下游也可以接受略微偏高的价格。

库存：上期所的库存虽下降近8000吨，但是总量还是维持在22万吨高位附近。

LME的库存较上周略有回升，而国内保税区的库存则稍有增加。

观点及策略：回调开启，长期看涨。

本周铜价的走势基本符合之前周报的判断，即回调已经开启。

从盘面信息可以看到，在铜价到达7.8万元附近时，成交量达到了近日的高峰，大量多头投资者选择在高位获利平仓。

从宏观上看，量化宽松政策并不会在短期内发生变化，因此铜价在支撑位附近或将继续保持强势。

从供需层面上看，铜矿略微偏紧的供应为铜价提供了一定的支持，而价格的大幅回调已经让部分下游企业接受，电线电缆企业或将在5月底和6月初恢复生产力。

策略上建议在7万元整数关口附近做多。