中信期货-油脂油料白糖策略日报：资金面波动影响依旧，板块延续调整-210525

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【信息】：（1）棕榈油：根据法国兴业银行（SocieteGeneraledeSurveillance）的数据，由于主要买家欧洲减少了购买量，5月1日至20日马来西亚的棕榈出口量环比增长4.6%，低于5月1-15日的22%的月度出口增长。

点评：5月马棕出口增幅、产量减幅环比均收窄，令5月结转库存下降预期不及前期，中性利空马棕。

（2）大豆：阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四发布的周度作物生长报告显示，截至5月19日当周，阿根廷2020/21年度大豆收割率为85.4%，2019/20年度同期为93.3%，五年均值为82.1%。

当周，阿根廷2020/21年度大豆作物生长优良率为70%，之前一周为71%，上年度同期为54%。

点评：阿根廷大豆收割同比偏慢，料支撑美豆价格。

（3）白糖：据路透社新报道，印度消费者事务以及食品部今日发布了最新的政令，印度于5月20日开始，将国内的食糖出口补贴金额削减了31.4%。

2020年下半年，印度针对其国内食糖出口实施了每吨5833卢比的补贴，以鼓励资金短缺的制糖企业在2020/21榨季实现出口600万吨食糖的目标，印度消费者事务以及食品部表示，政府对食糖出口的补贴目前下调至每吨4000卢比，下调幅度达31.4%。

据悉，该补贴期将于9月30日结束，在该补贴的帮助下，印度制糖企业、经销商已经实现签约食糖出口570万吨，已接近600万吨的目标。

点评：国际糖价上涨是印度消减补贴的主要因素。