天风证券-银行业研究周报：绿色金融助力“双碳”目标，银行大有可为-211129

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货币净投放为正。

公开市场操作方面，本周（11.22-11.26）央行货币净投放1900亿元，较上周（11.13-11.19）增加4800亿元，货币净投放由负转正。

其中货币投放4000亿元，回笼2100亿元本期房地产信用债净融资额继续为正。

本期（11.20-11.26）房地产信用债发行量109.80亿元，较上期（11.13-11.19）减少19.20亿元；净融资额13.12亿元，较上期减少1.89亿元。

本期地方政府债和城投债净融资额均保持正增长。

本期（11.20-11.26）地方政府债发行1954.60亿元，较上期（11.13-11.19）增加28.63亿元；净融资额1750.40亿元，较上期增加120.26亿元。

本期城投债发行735.13亿元，较上期减少9.66亿元，净融资额708.53亿元，较上期增加17.81亿元。

“双碳”目标上升为国家战略，监管积极引导绿色金融发展在今年3月初的全国两会上，“碳达峰“、”碳中和”首次被写入政府工作报告，“双碳”目标上升为长期国家战略。

同时发布的十四五规划和2035年远景目标纲要中提出，要强化绿色发展的法律和政策保障，大力发展绿色金融。

随后监管政策密集出台，积极引导绿色金融发展。

11月8日，人行创设性推出碳减排支持工具，引入社会监督机制。

要求金融机构在获得碳排放支持工具后，要按季度披露碳减排领域、项目数量、贷款金额及利率等，此外还要披露贷款带动的碳减排数量。

未来贷款对应的碳减排数量可能成为银行行为监管的重要评价指标之一，甚至可能会加入到绿色金融的评价方案之中，进一步推动银行的资产结构向绿色领域倾斜。

绿色金融发展步入快车道，银行参与度高绿色信贷和绿色债券是发展绿色金融的主力产品。

在绿色信贷方面，截至今年三季度末，我国绿色信贷余额达14.78万亿元，同比增长27.97%，占总体贷款7.8%，占比持续提升，国有行和中小型银行均保持不俗的增速。

在绿色债券方面，截至11月27日，绿色债券发行量已达5812亿元，银行总计发行量达4825亿元，几乎占据绿色发行总量的1/3；银行通过发行绿色债券募集资金，投向国家支持的绿色产业。

随着市场对绿色债券的认可度提升，银行亦可通过绿色债券来增加中间业务收入，有望成为新的业绩增长点。

绿色金融助力“双碳”目标，银行大有可为从绿色金融市场规模来看，绿色融资需求不断扩大，银行通过绿色信贷、绿色债券等业务撬动更多资金投入绿色项目，在引导资金流向方面可以发挥重要作用。

随着顶层设计的落地和相关制度的不断完善，绿色金融支持“双碳”作用愈发明显。

在目前的绿色金融融资中，银行发挥着主要作用。

从监管支持力度上来看，银行有望持续受益于政策红利。

投资建议：继续看好财富管理和共同富裕长线逻辑短期来看，政策重心向“稳增长”倾斜，未来流动性和信贷投放预计稳中偏松，房地产金融政策边际调整将助力稳增长和风险有序化解。

长期来看，流动性阶段性宽松只是加快银行资产负债结构的调整。

银行发展重心从表内向表外财富管理转型是大势所趋。

建议重视轻资产、低风险的零售标的。

个股推荐招商银行、邮储银行、宁波银行、平安银行、江苏银行、杭州银行。

风险提示：经济下行超预期，国内外政策调整超预期，风险集中暴露。