南华期货-油脂油料周报：豆粕出库明显向好，油脂库存逐步回升-210522

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美国农业部周度出口报告显示，上周美豆出口销售净增8.42万吨，较之前一周下滑11%，较前四周均值下滑45%；阿根廷2020/21年度大豆收割加快，截止5月19日当周为85.4%，去年同期为93.3%，五年均值为82.1%。

本周粕类板块下跌，09合约豆粕跌2.30%至3524，菜粕跌2.93%至2920。

生猪整体存栏已有所回升，近期豆粕出货好转，上周库存下降明显，但饲料中小麦替代对豆粕挤占仍在，一定程度继续抑制豆粕需求，目前盘面净榨利仍旧亏损；但随着南美大豆集中上市，到港量不断增加，海关数据显示，4月进口巴西大豆508万吨，远超3月的31.5万吨，但仍不及去年同期593.9万吨，油厂压榨量继续抬升，目前回升至同期偏高水平，豆粕供给增加；菜粕方面，菜籽油厂压榨量维持低位，但是水产方面，因退渔等环保政策实施，鱼塘减少再加上湖南广东等地鱼病死率上升，水产需求不佳，再加上华南地区杂粕进口超预期进一步挤占菜粕市场，压制菜粕价格。

因此，豆粕需求好转，库存下降，支撑价格相对偏强，但是原料端美豆下跌形成压制，短期豆粕价格可能震荡反弹，菜粕则会相对偏弱，M09合约支撑3500附近，RM09合约支撑2800附近。