财通国际-哔哩哔哩-9626.HK-游戏占比减小，增值及广告服务拓展-210525

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二零年收入￥120亿，同比增77.0%二零年毛利￥29亿，同比增137%；毛利率24.0%，增6.7%点核心经营亏损￥28亿，同比扩大108%二零年移动游戏收入￥48亿，增33.5%；增值服务收入￥38亿，增134%B站月活跃用户数186百万，同比增58.1%；月付费用户数14.8百万，同比增105.6%按现价计算，二零年P/B约25.2倍；二一年P/B计入集资额或为11.8倍移动游戏占比减少，收入结构向直播、广告及电商转移，毛利率增加营销开支需求大增，亏损扩大；现金流主要依靠多次集资。