招商期货-沥青周度报告：成本下移叠加旺季结束，反套可继续持有-211127

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沥青：1、供应端：本周沥青周度总产量为为57.1万吨，环比下降0.04万吨。

其中地炼总产量30.85万吨，环比增加2.21万吨，中石化总产量14.55万吨，环比下降2.11万吨，中石油总产量8.34万吨，环比下降0.14万吨，中海油3.36万吨，环比持平。

11月份国内炼厂计划排产总量下降较为明显，中石化炼厂计划排产下降最为明显，11月份中石化计划排产共计减少22.3万吨，其中，广石化11月份有检修计划以外，华东个别主营炼厂在11月份均有不同程度的缩减；中石油炼厂11月份计划排产共计减少8.8万吨，其中，温州中油在11月份有检修计划，最后，地方炼厂11月份计划排产共计减少20.4万吨，北方个别地炼有小幅度的减产。

2、需求端：本周山东、华北地区仍以刚性赶工需求为主，整体表现尚可，但其他地区需求较为平淡。

未来一周，全国大部分地区天气将维持晴朗，适合项目施工，加之本周中石化华东价格连续出现下调后，一定程度上或带动华东需求有所改善；华北、山东地区有望在气温进一步下降之前持续赶工，需求或相对平稳；华南、川渝地区需求或维持弱势，加之西南地区将有降雨天气，沥青需求也有可能受到影响。

3、交易维度：上周沥青数据：开工率-0.2%，厂库库存-3%，社会库存-10.5%(隆众)；开工率-1%，厂库库存-2%，社会库存-2.14%(百川)，社会库存继续大幅去库对贸易商心态有所提振。

山东主流参考价在3030-3170元/吨。

齐鲁石化11月16日转产渣油，25日复产沥青，区内开工有所减少。

个别炼厂控量出货，可提货源相对偏紧，下游终端施工处于收尾阶段。

前期部分河北炼厂开始外放远期货，明年上半年价格在3000-3100之间，贸易商冬储心理价在2800左右。

受南非变异毒株影响周五原油价格暴跌11%至72美元/桶(布伦特)，沥青即时盘面利润大幅拉涨至200+，未来关注OPEC+的产出策略变化和南非新变异毒株的进展。

沥青方面周末炼厂在酝酿降价，贸易商冬储心理价位进一步下降，短期不建议操作。