方正中期期货-铜期货日报-210524

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【行情复盘】今日铜价继续回调，沪铜2107合约收于71640元/吨，下跌1.36%，LME三个月期铜震荡走低至9900美元/吨附近。

【重要资讯】宏观方面，欧洲议会通过决议冻结中欧投资协定，美国4月新屋开工数据不及预期，国内连续聚焦大宗商品价格问题，中国4月经济数据出炉，主要数据均不及预期，宏观利空明显，市场情绪持续受挫，价格走势开始回归基本面主导。

供给方面，铜精矿TC价格报34.92美元/吨，环比增加1.52美元/吨，拐点基本确立，米拉多铜矿已恢复正常运营，预计铜精矿产量27万吨，菲律宾不久后将取消露天采矿禁令，秘鲁欲提高矿山税收，嘉能可计划明年在刚果民主共和国重新启动Mutanda矿的生产，年产铜最高在20万吨，全球最大铜矿-智利Escondida铜矿工会表示，将准备进行一场漫长的罢工。

2021年4月废铜进口量为16.77万吨，环比下降2.5%，同比增长103%。

2021年1-4月份累计进口量为53.14万吨，同比增长46.87%。

需求方面，国网电线电缆板块的订单较往年明显缩水，但各地电力局订单开始释放，主要是来自输配电设备、开关柜的订单有增加，家电市场方面，海外疫情逐渐恢复，国外工厂开始复工，家电行业出口订单增速放缓，企业5月份新增订单减少。

【交易策略】我们之前分析趋势性的下跌拐点需要看到流动性明确收紧信号和铜矿生产恢复才会出现，而受到Mutanda20万吨的边际增量以及紫金矿业的卡莫阿铜矿投产加快影响，铜冶炼加工费触底反弹，显示铜矿生产已经有所恢复，流动性方面美联储收紧预期持续增加。

因此趋势性下跌信号初步显现，叠加市场情绪不佳，短期铜价仍将继续回调，建议空单可继续持有，但之前铜价在高位时下游库存较少，本轮下跌将会吸引下游买货补库，下方有一定支撑，但今年国内基建投资不及预期，需求或长期处于淡季。