中银国际期货-黑色金属周报-210524

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钢矿焦：监管政策陆续出台，黑色金属继续调整钢材：监管政策的陆续出台叠加流动性收紧预期兑现，市场情绪快速转变，以钢材为代表的黑色金属出现大幅调整。

基本面来看，生铁产量环比上升，钢材库存依旧下降，短期终端需求尚在，钢价短期继续朝下调整空间有限。

铁矿石：监管政策促使钢价回调，导致钢厂利润大幅收敛，这对矿石需求不利，矿价下跌。

从供应来看，港口粗粉库存占比上升，钢厂采购清淡，短期使得矿价承压。

但是9月合约的基差处于高位，且5月澳巴发货量同比负增长，这使得中长期矿石期货价格下调空间有限。

焦炭：焦化厂利润高位，焦化厂开工环比上升，焦炭产量环比上升。

但是由于钢厂补库导致近期焦化厂库存连续9周出现下降，现货价格连续上调9轮。

虽然现货价格上涨，但是市场预期未来焦炭新增产能会逐步投产，且以钢材为代表的黑色金属普跌，导致焦炭期货盘面价格持续下跌。

焦煤：印尼斋月结束，蒙焦煤通关量环比上升，叠加监管政策，焦煤期货价格追随钢价出现下跌。

但是全国安监及山西环保组进驻导致煤矿主产区产量受限，且焦煤港口及矿山库存处于低位，焦煤价格下跌空间有限。