国联期货-黄金：大B浪反弹有望持续至9月-210524

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战略上，COMEX黄金市场的顶部早在2020年8月就已显现；其时，还创出了历史新高。

前期，在宽松的货币环境和“如火如荼”的商品上涨下，黄金小幅上涨的表现竟然如此不相配，为什么？可以说，金价上涨是从2015年12月份开始的，至去年顶部时约有5年时间。

因此，其充分反映了全球超级宽松的货币环境，以及各类不确定因素。

当下，还有什么更大的驱动因素呢？似乎很难看到了。

相反，从美联储4月的会议纪要上显示，在往后的美联储会议上，应当开始讨论缩减购债规模了。

这是一个非常重要的信号！表明超级宽松的货币环境开始出现逆转；最终会以美联储加息为收场。

由此，我们认为：技术上，当前所运行的是大B浪反弹，且涨势有望持续至9月份前后；随后，将见顶回落，构筑第二个峰值。

下面就影响黄金的三大要素及演变来分析：美元、通胀、避险。