东海期货-能化产业链日报：油价延续震荡-210525

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原油：油价延续震荡1.核心逻辑：供应端仍然维持相对紧缩，长期原油需求将会回升，中长期油价仍处于上行通道内。

虽然短期通胀压力大增令市场再次担忧美联储将紧缩货币政策，情绪趋于谨慎。

但预计在今年内宽松货币政策的大基调不会变化，在此托底下油价仍会维持上行。

2.操作建议：震荡对待。

3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动4.背景分析近期美伊对于重回伊核协议的预期不断推进，在此背景下上周连续打压油价三天时间。

但预计短期内伊朗供应回归仅形成预期层面的影响。

从时间上看，伊朗300万桶/天左右的供应增量真正回归至少要到今年年底。

一方面，如果美国决定对伊朗解除制裁，其后根据美国繁琐的立法制度，最快也需要三个月的时间才能通过解除制裁法案。

另一方面，从历史情况看，正式解禁后伊朗可能也需要三个月左右的时间才能实现出口量的大幅回归。

因此伊朗的产能完全回归仍是中长期的问题，短期内对油价的干扰主要来自于预期的变化。

上周三美联储公布最新会议纪要内容后，10年期收益率一度上涨5个基点至1.68%，创下一周以来最高水平。

同时，原油价格大幅下跌，美国股市也大幅低开，说明风险厌恶情绪变高。

市场担忧美联储会在未来收紧货币政策减少流动性，这无疑打压了原油等大宗商品价格。

我们预计近期美联储仍不会改变宽松货币政策的基调，原油价格仍会处于上升通道内，但可能收紧货币政策的预期可能会导致油价短期回调，需警惕这一风险。