天风期货-玉米周报：我国密集采购新作美玉米，美盘期价得以支撑-210521

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供应端：旧作方面，当前玉米渠道库存及下游用粮企业原料库存相对较高，贸易商资金到期时限仍然较长，挺价意愿强烈，预计7-8月时，企业集中出货将对玉米现货价格形成的压力。

新作方面，产区气温较高，降水量偏少，播种环节即将结束，未来应关注天气情况是否会延迟玉米生长进度。

进口玉米方面，美玉米价格大幅下跌，盘面进口利润快速回升，我国取消部分20/21年度美玉米的采购订单，转而大量购买21/22年度的新作玉米，预计短期内我国持续购买新作的动力仍存。

需求端：饲料需求上，生猪养殖利润大幅回落，禽类养殖利润未见明显好转，虽然养殖产能均处于恢复阶段，长期对饲料需求有一定支撑，但受养殖利润低迷且原料成本较高的影响，替代谷物仍然成为大部分饲料企业的主要选择，对玉米饲料消费的支撑作用相对不明显。

深加工需求上，淀粉加工利润逐渐回升，但山东地区仍不见盈利，酒精加工利润持续处于低迷水平，企业原料库存水平较高，短期难以大幅提升对玉米的需求。

整体上看，当前玉米下游消费疲软，短期内未见明显需求方面驱动因素支撑玉米价格。

操作建议：玉米09宽幅震荡，谨慎观望。

风险提示：产区天气情况；美盘扰动风险；养殖疫病情况。