格林大华期货-橡胶早报-210525

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橡胶：【品种观点】昨日，人民币干胶市场盘中持货方出货积极性好，市场主流偏弱，人民币混合胶贸易商报盘出货氛围一般。

黑色系等大宗商品下跌对胶价打压逐渐减弱，但基本面偏空格局难有明显改善，预计中短期仍存在一定下滑空间。

【操作建议】建议多单离场，逢高可轻仓布局空单。

【利多因素】供应方面，泰国南部产区开割后上量不及预期，原料价格暂时维持坚挺。

国内云南产区提量不及预期，胶水进浓乳厂升水进全乳胶厂维持500元/吨左右正常价差，全乳胶提产不及预期。

据了解5月份到港依旧稀少，甚至蔓延至6月份，预计5月份进口量维持相对低位。

库存方面，截止5月16日，中国天然橡胶社会库存周环比降低2.64%，同比降低15.13%，其中深色胶库存周环比降低2.9%，同比下降13.83%，浅色胶库存周环比下跌2.18%，同比下跌17.26%。

【利空因素】供应方面，按照全球天然橡胶生产季节性情况来看，5月份处于增产周期，国内外主产区陆续开割。

本周国内外天胶主产区局部存在不同降雨，较上周增减幅度较小，下周缅甸南部、泰国北部、老挝、越南及海南产区降雨明显增加，降雨量处于较高水平，但是海南产区降雨主要集中在南部区域，对天胶割胶影响有限。

国内产区海南提量迅速，但是胶水进浓乳厂升水进全乳胶厂价差微小，叠加浓乳成品需求不温不火，利于全乳胶提产。

下游需求方面，上周半钢胎样本厂家开工率为62.13%，环比下跌4.11%，同比下跌1.00%，周内半钢胎厂家开工率小幅走低。

全钢胎样本厂家开工率为65.97%，环比下跌4.98%，同比下跌6.51%，周内全钢胎厂家开工率明显下调。

【风险因素】关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及国内外主产区天气情况。