国信证券（香港）-房地产行业点评报告：开发投资额保持强劲增长，商品房销售持续高景气-210521

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2021年1-4月商品房销售面积、金额均创同期新高近日国家统计局公布2021年4月房地产运行数据。

2021年1-4月，商品房销售面积5.31亿平方米，同比增长48.08%，较2019年同期增长19.53%；商品房销售金额5.36万亿元，同比增长68.25%，较2019年同期增长36.96%。

2021年1-4月商品房销售面积、金额均创同期新高。

商品房销售景气度仍然保持高位。

房地产开发投资额保持强劲，新开工较2019年同期下滑2021年1-4月房地产开发投资完成额4.02万亿元，同比增长21.60%，较2019年同期增长17.60%，房地产开发投资完成额创同期新高，保持强劲增长势头。

房屋新开工面积5.39亿平方米，同比增长12.80%，较2019年同期减少7.94%。

我们认为新开工面积下滑主要由于部分热点城市集中供地政策影响，预计后续新开工面积将逐步恢复。

房屋施工面积81.85亿平方米，同比增长10.50%，较2019年同期增长13.28%。

房屋竣工面积2.27亿平方米，同比增长17.90%,较2019年同期增长0.76%。

竣工数据仍然表现较弱。

土地市场明显回落2021年1-4月土地购置面积0.33亿万平方米，同比增长4.80%，较2019年同期减少7.85%；土地成交价款0.12亿元，同比减少29.20%，较2019年同期减少24.32%。

土地市场明显回落。

投资建议2021年1-4月商品房销售面积与销售金额、房地产开发投资完成额等数据均创历史同期新高，行业基本面表现良好。

政策面上，四部委召开房地产税改革试点工作座谈会，或释放房地产税试点加快推进信号。

维持房地产行业“买入”的投资评级，建议关注新世界发展（0017.HK）、佳兆业集团（1638.HK）等公司。

对于物业管理子行业，基于龙头公司的年度业绩的靓丽表现以及未来成长空间的高确定性，维持物业管理子行业“买入”的投资评级，建议关注长期前景向好的碧桂园服务（6098.HK）、永升生活服务（1995.HK）、新城悦服务（1755.HK）、建业新生活（9983.HK）等物业管理子行业个股。

风险提示销售数据不及预期；调控政策、融资环境超预期收紧。