中粮期货-宏观周报：筑顶回落反弹尚需时日-210521

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本周市场核心要点回顾：（1）国务院常务会议连续两次聚焦大宗商品价格问题，同时要求保持货币政策稳定性和人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，合理引导市场预期（2）中办、国办发文，要求持续开展专项整治，全面加强行业领域监管（3）沪深两市首批基础设施公募REITs项目共9家正式获批，首批9只公募REITs询价公告、基金合同、招募说明书等全部出炉（4）全国碳市场启动临近，多个碳排放权管理重磅文件出台（5）我国LPR保持平稳，连续13个月未作调整（6）我国第一个空间站核心舱天和核心舱在发射升空后，已经完成了单舱飞行阶段的在轨测试（7）美联储会议纪要显示，美国经济还需要一段时间才能取得实质性进展，经济离美联储的目标还很远（8）欧洲央行发布金融稳定评估报告（9）欧盟、美国宣布就金属贸易争端达成临时性关税休战。

后市展望：本周，国务院常务会议再次强调做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行，这是继上周以来第二次提到稳定大宗商品价格；会议表示要确定优化公证服务措施，更好便企惠民，并通过《生猪屠宰管理条例（修订草案）》。

我们认为，目前更多的是受国际不确定因素增多导致，并起到稳定国内市场供应情况，以应对短期通胀压力。

综合来看，本次会议主要为应对近期大宗商品价格的持续上涨，对冲国际传导等多重因素影响，会议决定多措并举加强供需双向调节，明确提出“落实提高部分钢铁产品出口关税、对生铁及废钢等实行零进口暂定税率、取消部分钢铁产品出口退税”等政策，稳定重要大宗商品国内市场供应。

未来一段时间从供给端方面，随着疫苗接种进度加快，新兴国家疫情有望在年底得到控制，大宗商品供给预计在年底得到恢复；需求端方面，美联储缩减QE提上议程，海外大规模财政刺激难以重现；从供需缺口基本面来看，本轮大宗商品高点或在二季度出现。

国际方面，美联储本周公布了4月议息会议纪要。

纪要首次提到Taper，我们认为美联储政策转向的前提是经济取得“实质性的进一步进展”，预计每次削减资产购买规模150亿美元，共需8次议息会议。

美股受多种因素叠加使得三大股指走势分化。

截至本周收盘，道指上涨0.36%，标普500指数和纳斯达克指数小幅下跌，本周五，加密货币集体下挫。

建议重点关注盈利能力较好的行业以及全球通胀上行速度和幅度过快所造成的影响。