中原期货-螺纹热卷日报：政策发力供需靠边，黑色延续偏弱运行-210525

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宏观要闻国家发展改革委出台“十四五”时期深化价格机制改革行动方案。

《行动方案》明确，健全重点商品监测预测预警体系，加强粮油肉蛋菜果奶等重要民生商品价格调控，坚持并完善稻谷、小麦最低收购价政策，完善棉花目标价格政策，做好铁矿石、铜、玉米等大宗商品价格异动应对，及时提出综合调控措施建议，强化市场预期管理。

供需现状现货方面，5月25日现货报价小跌：全国螺纹钢均价5148元/吨，环比跌25元；上海热卷4.75mm报价5440元/吨，环比跌10元；原料方面，连云港PB61.5粉矿报价1368元/湿吨，环比持平；废钢随成材弱势运行，富宝监测全国钢厂4涨81跌，跌幅20-250。

期货方面，发改委再出手约谈企业，工业品价格顺势下跌，螺纹10合约收于4919元/吨，跌1.11%；热卷10合约收于5281元/吨，跌0.66%。

逻辑分析总理宁波调研时再次表示要做好大宗商品的保供稳价工作，工业品尤其是黑色建材价格回吐前两周涨幅。

成材供需符合淡旺季转换预期，钢厂生产利润缩水但仍有利润，因此供应端维持稳定增长；需求端投机行为大幅减少，刚需消费放缓但仍有韧性，但短期政策干预力量要远强于年内粗钢压减产能预期，因此钢价短期高位跌落后维持震荡偏弱运行，继续深跌空间不大。

此次大幅回调挤出价格超涨泡沫，对于中长期价格运行是比较好的调整，并且基于年度压产预期，钢价年内不过分看空，关注淡季超跌后的买入机会。

策略建议钢价急跌情绪修复，价格泡沫已多数挤出，走势虽偏弱但单边暂宜观望；跨期跨品种窄幅运行，建议观望。