国信证券-海外市场一周概览：基建、通胀、就业~美国政策制定者怎么看？-210525

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我们梳理了近期（5月10日以来）白宫、美联储及美国参众两院官员等美国货币财政政策制定者的公开发声记录，以跟进基建等关键货币财政政策目前的推进情况。

基建法案进展如何？总的来看，美国两党关于基建法案的矛盾仍然突出，基建法案落地仍未取得实质性进展,但基建法案内容的协商目前是两党优先事项，下两周的谈判非常关键。

主要争论点在于“哪来的钱”和“做什么项目”。

其中，“做什么项目”回旋余地较大，2.3万亿的总规模已缩水成1.7万亿。

核心焦点仍在于筹资问题。

拜登一方很可能在企业税加税幅度上做出让步，仅加税至25%。

各方官员怎么看待通胀问题？美联储4月议息会议纪要预计PCE与核心PCE将在未来数月内超出2%，且在2021年年末前将维持在2%以上。

美联储副主席沃勒承认，4月CPI同比上升4.2%的幅度超出预期，但是长期来看他仍然认为通胀压力是暂时性的。

后期来看，基建支出的货币派生效应将强于税免等其他资金支出，基建法案落地将形成更大的通胀压力。

供应瓶颈方面，根据5月MarkitPMI报告，供应链延迟问题不仅没有改善，而且还在继续加重中。

如何解读目前就业市场和经济复苏的状况？美国4月非农就业报告不及预期，但美联储副主席沃勒认为后期阻止居民复工的因素将陆续消失，用工荒问题将得到缓解。

对比次贷危机后复苏时期，此次就业市场的复苏速度非常迅速。

目前美国共和党已开始着手解决补助金造成的低复工意愿问题。

长期趋势来看，美国各行业供应链向美国国内转移是大趋势。

海外疫情与疫苗接种进度追踪欧美各国疫情渐缓，印度疫情略有降温，日本疫情持续升温。

上周以来美国完成接种人口占总人口比例增加2%，每百人疫苗接种剂数超过80。

欧盟疫苗接种速度提升，德法意三国每百人接种约为50剂。

上周主要资产走势概览美股：标普500指数5月24收盘报4197.05点，一周共涨33.76点，涨幅为0.81%；道琼斯工业指数5月24日收盘报34393.98点，一周共涨66.19点，涨幅达到0.19%；纳斯达克指数5月24日收盘报13661.17点，一周涨282.12点，涨幅达到2.11%。

美债：美国10年期国债利率5月25日报1.608%，上周总共下行4.2bp。

美国2年期国债利率截至5月25日报0.164%，上周上行0.3bp。

伦敦金价5月25日报1877.53美元/盎司，一周涨0.7%。

美元指数5月25日报89.76，上周下跌0.36点。

布伦特原油5月25日报68.60美元/桶，一周跌0.3美元/桶。

伦敦铜价5月25日报10002美元/吨，一周跌365美元/吨，跌幅为3.52%。