招商期货-铁合金：会议纪要之铁合金国际会议-210525

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对于黑色商品走势，宏观上5月流动性拐点出现，废钢及焦煤将持续偏紧，铁矿及焦炭宽松，但铁矿因集中度高企和资金影响抵抗性较强，合金因产区能耗双控仍具备上涨趋势。

期现策略方面，其一风险考虑因素：第一疫情海外、短期供应矛盾后期缓解；第二锰矿中国发运增加及天气好转；第三锰矿价格成本推涨；第四行业双控去产能政策执行期长，落地迟缓。

其二保值策略：期货升水，钢厂可增加现货储备，不做盘面储备，硅锰企业在自身生产和库存水平下，可考虑适量卖出保值。

宁夏双控限产预期较强，合金厂对政策信赖性较高，有消息称宁夏已有具体限电限产方案，但为保护本地企业一直在拖延迟迟没有发布。

合金厂库存低位，以排单生产为主，对7100的现货价格较为抵触。

在期现贸易参与之下，传统合金厂直达钢厂的模式大有改变。

钢厂相较南方更青睐采购北方合金，原因包括排单周期长、背靠背信用风险大及磷含量高等。