宏源期货-聚酯周报-210524

《宏源期货-聚酯周报-210524（31页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《宏源期货-聚酯周报-210524（31页）.pdf（31页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

主要观点-PTA需求：五月纺服迈入传统季节性淡季，终端需求持续走弱的概率较高，织造开工延续下跌趋势；（利空）另外本周需关注购物节临近的提前备货需求是否释放。

供应：上周福化450万吨降负至7~8成，仪征35万吨、能投100万吨，中泰120万吨，独山能源250万吨装置恢复正常，至上周五PTA负荷调整至83.83（+4.81）%。

五月检修计划边际收敛，且会有前期检修装置逐步重启，对于TA供应边际增长具有一定贡献量。

（利空）库存：截止上周五，PTA周度社会库存总计320.27万吨，环比累库8.8万吨，近两三个月来首次出现累库；（利空）成本：TA加工费快速修复至550元/吨左右后快速回归，目前450元/吨左右，仍有50-100元左右压缩空间。

（利空）小结：5月，前期检修装置逐步重启，加上近期积累了较好的加工费，TA逐步迈入供应回归的通道，同时聚酯利润持续压缩后生产压力加大，检修将成为进行时，TA供需预期转弱。

上周TA出现累库，后期看逸盛新装置投产略有推迟，而是否有额外装置检修尚不明显，供应预计维持在偏高水平，另外聚酯降负预期下，后期会缓慢累库，加工费依旧承压，中期观点偏空，短期看，本周终端需求或因618等购物街提前备货意愿而短暂释放，加上油价尚未完全转空，成本上还有支撑，整体TA仍处于降波过程中。