财信证券-FOF行业点评（五）：1年期的养老FOF怎么选-210526

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FOF点评（五）：成立1年以上的目标风险策略养老型FOF业绩跟踪；基于《FOF点评（一）》内容，调整优化目标风险策略养老型FOF组合，并对重点品种进行简要分析。

目标风险策略养老FOF近1年业绩中值12%：1）全市场成立1年以上目标风险策略养老型FOF基金共42只、规模370.5亿元。

上述产品近1年复权单位净值增长率中位值+11.97%、年化波动率中位值6.82%、最大回撤中位值-4.87%。

42只产品里份额最短持有时间1年的有26只，规模占比约88%。

2）持有时间较长的目标日期策略养老型FOF风险收益比更高。

从中位值数据看，目标日期策略养老型FOF的风险收益较目标风险策略养老型FOF更高。

目标风险策略养老型FOF组合调整：1）调出华宝稳健养老一年。

调出理由：业绩超额表现及波动回撤控制在同类产品中优势减弱；基金经理5月离职，新任经理无过往基金管理经验；产品规模相对较低。

2）调入广发稳健养老目标一年。

业绩比较基准在目标风险策略养老FOF的1年期产品里处于较高水平，机构投资者份额占比2020年显著提升。

基金仓位高（90%以上）、无股票投资、债券投资净值比提升。

CR10基金变动频繁、但各重仓基金权重相对均衡，其中4只广发系产品资产净值占比15%。

CR10基金里有3只股票多空品种、合计净值比15%左右；CR10基金的债券类品种以固收+品种为主，其中摩根亚洲债券人民币主要投资亚洲地区债券。

CR10唯一的主要配置股票资产的主动权益类基金是广发多策略，该产品2021年以来行业轮动把握能力强、业绩表现突出。

3）兴全安泰平衡养老FOF、民生加银康宁稳健养老一年仍作为组合品种。

兴全安泰平衡养老FOF：重仓基金集中度一直较低，CR10持仓相对稳定，其中4只兴全系产品资产净值占比23.59%。

CR10内债券类基金配比29%左右、并以中长期纯债型产品为主；兴全稳泰A是第1大重仓基金，基金净值比已连续5个季度超10%。

民生加银康宁稳健养老一年：产品2021Q1基金投资分散化趋势明显，重仓股集中度近半年显著下降，第1大权重基金的净值比半年内下降12个百分点至11.5%。

CR10基金持仓稳定，其中2只民生加银系产品资产净值占比14.2%。

4）建议关注风险收益比相对较低、但波动回撤控制优势突出的交银安享稳健养老一年、富国鑫旺稳健养老一年。

交银安享稳健养老一年：全市场规模最大FOF产品，规模优势突出。

业绩比较基准水平较低。

基金仓位近半年显著提升、债券投资净值比提升。

CR10基金相对稳定、各重仓基金的权重相对均衡，其中5只交银系产品资产净值占比22.66%。

CR10里债券类基金有9只、合计净值比32.8%左右。

富国鑫旺稳健养老一年：业绩比较基准水平较低。

基金仓位变动灵活，重仓基金集中度较高（70%）。

CR10基金持仓稳定，其中8只富国系产品资产净值占比61.3%。

权重前3的基金均为中长期纯债型基金，净值比均超10%。

本FOF产品重仓基金的稳定性高，连续持有的时间长。

风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下或有无法完全回收本金情形；经济政策等内外因素或会造成基金的市场风险，影响基金收益水平；一定情形或触发基金运作方式转换、合并等情形。