国都期货-油脂晨报：棕油领跌油脂，豆棕价差走阔-210525

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要闻分析据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2021年5月1-20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减1.86%，其中马来半岛减3.89%，沙巴增3.94%，沙捞越减2.75%，马来东部增2.07%。

减产数据继续支撑盘面，在经历上周大幅下跌后，料短期油脂下跌进程将放缓，关注明日马棕油出口数据变动。

巴西大豆出口继续增加，全球大豆供应逐渐走向宽松，若美豆在当下的天气炒作出口未提供提涨动力，料美豆期价后续将进入下跌通道。

国内在5月大豆大量到港的情况下，油厂开工率较前期抬升，豆油库存逐渐累库，或施压豆油价格，未来油粕比或将继续下降。

整体来看，在国内调控大宗商品价格的大背景下，油脂价格短期料受抑制，不过棕油减产问题仍然存在，上周回调幅度也较大，本周不宜对下跌空间寄予太高预期。

油脂相对强弱关系上，棕油>豆油>菜油。

操作建议操作上，关注本周原油及大宗商品市场情绪，若空头情绪继续存在，可酌情做空棕油09合约，目标位暂看7300附近。

跨期方面，P9-1价差可继续偏多操作，目标位移至700附近。

跨品种方面，09合约油粕比空头可入场，目标位看至2附近。