国信证券-北京君正-300223-动态点评：北京君正，国内稀缺的汽车芯片领军企业-210526

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事项：北京君正深入分析1、北京君正是国内嵌入式CPU设计龙头，目前公司已形成“处理器+存储+模拟”三大产品品类布局，平台式成长格局已成。

2、公司成功收购ISSI后，成为国内稀缺的汽车存储芯片领军企业，是国际顶尖汽车品牌的主要供应商，随着汽车智能化及电子化趋势，公司汽车存储芯片有望迎来加速发展。

3、定增核心加码“智能安防+汽车芯片+智能物联芯片”，应对市场旺盛需求，长期看车载芯片加速成长。

随着公司各业务板块协同发展，预计公司2021-2023年公司实现归母净利润分别为5.77/7.21/8.93亿元，对应增速688%/25%/24%对应当前PE估值分别为50/40/32倍，给予“增持”评级。

风险提示1、宏观经济波动、重大自然灾害、传染疫情等带来的系统性风险，导致产业进展不及预期；2、政策利好，收购整合、外延扩张等可能低于预期；3、全球贸易冲突可能导致半导体产业链发展国产化进程低于预期；4、企业自身管理经营风险可能导致业绩不及预期；。