天风期货-沥青周报：现实预期背离，存在期现机会-210525

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观点小结供需：当前终端需求并没有明显的改善，市场对于沥青价格推涨的接受度一般，上周五北方市场价有所回落，不过现货综合利润仍然在历史同期中位，日度开工率已经出现回升。

按照平衡表预期，6-7月累库压力较大，若考虑进口消费税政策的影响，8-12月可能损失产量129万吨，扭转供过于求的局面，驱动来讲利多沥青裂解利润，但是盘面已经把裂解利润推到了高位，远月估值相对合理，暂时没有交易机会。

近端现实和远端预期出现了背离，可以考虑远月合约的期现套利。

重点数据：开工率山东+6%至46%。

炼厂库存华东-3%至30%，华北山东-1%至53%。