国海证券-江苏信用债深度挖掘系列之六：连云港城投平台深度解读-210526

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投资要点：连云港经济、财政和债务概况经济方面，2019年连云港市实现地区生产总值3139.3亿元，近几年地区生产总值增速有所放缓；实现固定资产投资规模1986.4亿元，固定投资增速在苏北仅次于徐州市。

财政方面，连云港市2019年实现一般公共预算收入242.4亿元，税收收入在一般公共预算收入中的占比为78.9%。

债务方面，2019年连云港市地方政府债务余额530.7亿元，在省内相对处于较低水平。

连云港下辖区县经济、财政和债务概况经济方面，2019年连云港下辖区、县中，赣榆区地区生产总值以623.4亿元位居首位，东海县和海州区依序次之，地区生产总值均位于520亿元以上。

财政方面，2019年经开区和海州区分别以41.7亿元和36.9亿元位居前二，赣榆区、东海县、灌南县和灌云县依序次之。

债务方面，连云港下辖区、县中，灌南县和东海县2019年地方政府债务余额分别以85.2亿元和66.0亿元位居前二，赣榆区和灌云县依序次之。

连云港城投平台概况截至2020年末，连云港市有存续债的城投平台共17家。

从存续债区域分布来看，2020年末市本级存续债规模322.6亿元，占连云港市存续城投债规模的53.1%。

从主体评级分布来看，连云港市城投平台主体评级以AA+级和AA级为主。

其中，AA+级城投平台分布于市本级、海州区和经开区。

连云港城投平台怎么投我们认为对于连云港市城投平台的价值挖掘，可从2个方向入手：（1）关注城投平台专项债承接情况；（2）性价比策略。

风险提示企业经营风险。