中信建投期货-动力煤月度报告：供需格局变化，煤炭震荡偏弱-211128

《中信建投期货-动力煤月度报告：供需格局变化，煤炭震荡偏弱-211128（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信建投期货-动力煤月度报告：供需格局变化，煤炭震荡偏弱-211128（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

利多因素：国内政策调控后煤炭下跌，但进口煤仍维持高位，同时各产区坑口限价，但参照现货盘面仍然处于较大贴水状态，可能限制盘面的下跌空间；随着供暖季节的开始，沿海八省日耗开始回升，且高于往年同期，对煤价形成一定支撑。

利空因素：煤炭调度日产量稳定在1200万吨上方，创历史新高，10月份全国规模以上工业原煤产量3.6亿吨，同比增长4%；11月底全国电厂存煤有望突破1.5亿吨，远超往年水平，与去年同期水平基本一致，良好的煤炭供需形势将进一步巩固，冬季煤炭供应保障能力显著提升；11月份以来，全国统调电厂日均供煤达到810万吨，较去年同期增加超过30%，近期连续数日突破900万吨，最高达到943万吨历史峰值。

电厂供煤大于耗煤日均超过170万吨，最高达到293万吨，存煤水平进一步提升。

结论：尽管煤炭大幅下跌，政策端保供稳价力度并未有丝毫放松，目前日均产量达到1200万吨以上的历史高位。

现在供给明显恢复，电厂耗煤下降而终端及港口库存回升情况下，供需矛盾得到根本性的解决。

要巩固政策调价成果，供给端仍会发力，而政策面放松的可能性不大，所以煤价仍面临继续下行的风险，但是参照现货及政策稳价的目标，2201合约预计在800-1000元/吨区间震荡的可能性较大。

不确定性风险：保供政策、限价力度、进口煤政策等。