光大证券-海外新能源汽车行业观察：政策再度加码+传统车企发力，美国电动化发展持续提速-210528

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5月26日，美国参议院财政委员会通过了法案：提高电动汽车税收抵免金额，且扩大其适用范围。

在抵免金额上：原政策规定，电动汽车税收抵免最高为7500美元；新法案提出，在美国本土组装的电动车，补贴上限提高至10000美元（+33%），其中，由工会成员生产的电动车，补贴上限提高至12500美元（+67%）。

在适用范围上：原政策规定，当某车企电动车累计销量超过20万辆后，税收抵免优惠将不再适用（特斯拉、通用汽车销量已超过20万辆）；新法案提出，税收减免优惠将在美国电动车渗透率超过50%之后，在三年内逐步取消（2021年4月，美国电动车渗透率仅为3%）。

该法案仍需参议院与众议院全体议员的批准，最后由总统签署之后将正式实施。

新法案若顺利实施，将利好美国本土汽车制造商，尤其是特斯拉与通用汽车。

5月26日，福特汽车宣布电动汽车计划。

（1）增加投资：到2025年底，福特将在包括电池开发在内的电动化业务方面投入超过300亿美元，高于2月份宣布的220亿美元；（2）将推出两个新的电动平台：一个是轿车平台，一个是SUV和皮卡平台。

（3）销量目标：预计到2030年，纯电动汽车占其全球销量的40%。

至此，在特斯拉与通用汽车之后，福特汽车也加入到美国电动汽车市场的激烈竞争当中。

车型丰富+产品力提升，将进一步加速美国电动汽车市场的发展。

拜登当选之后，美国政府持续推动电动汽车产业的发展，政策刺激已有初步体现。

5月18日，拜登在参观福特汽车时，试驾了电动版F-150汽车，并再次强调了其总额1740亿美元的电动汽车激励计划，提出需要汽车制造商和其他公司继续在美国投资。

激励计划中包括总额1000亿美元消费者退税优惠；投资150亿美元目标2030年前建成全美50万个公共充电桩等。

在政策支持与产品力提升的情况下，美国4月电动汽车注册量为4.7万辆，同比+376%，环比+10%（燃油车销量环比-5%），渗透率为3%，较上年4月+2pct。

其中，纯电动注册量为3.6万辆，同比+364%，环比+15%，渗透率为2%，占新能源车比重为77%。

在政策刺激与产品力提升的双重助力下，美国电动化发展有望在2021年持续提速。

美国2021年电动汽车市场类似于欧洲2020年的情况：2020年，欧洲在政府支持力度加大（以德国为代表）、欧洲车企产品力持续提升（以大众汽车为代表）的背景下，欧洲七国（德国、法国、英国、挪威、瑞典、意大利、西班牙）电动汽车销量同比+164%。

在政府持续推出支持政策，特斯拉、通用、福特等持续提升产品力的情况下，美国电动化发展有望在2021年持续提速。

投资建议：关注受益于美国市场的LG、SK产业链，关注中伟股份、华友钴业、恩捷股份、璞泰来、当升科技、星源材质、天赐材料等。

风险提示：海外新能源汽车政策变化带来负面影响；技术更新风险；市场竞争加剧带来的产能过剩风险。