格林大华期货-橡胶早报-210528

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【品种观点】昨日，人民币干胶市场盘中持货方出货积极性尚可，成交冷清，人民币混合胶贸易商报盘氛围偏淡。

胶价后期走势基本面主导逐渐增强，全球主产区现阶段增量不及预期，国内库存消库速度较快，叠加国内轮胎开工下滑预期增加，短期多空博弈依旧激烈，但季节性偏空预期难有明显改善，预计中期仍存在一定下滑空间。

【操作建议】建议多单逐步离场，逢高可轻仓布局空单。

【利多因素】供应方面，泰国南部产区上量未及预期，原料价格相对坚挺；海南高温叠加二次抽芽原料产出略有阻力，原料价格连续上调，海南浓乳需求改善对全乳胶产量挤压存增加预期；云南增量缓慢，预计6月初开始增量加快，替代指标暂无明确下达时间。

据了解5月份到港依旧稀少，甚至蔓延至6月份，预计5月份进口量维持相对低位。

库存方面，截止5月16日，中国天然橡胶社会库存周环比降低2.64%，同比降低15.13%，其中深色胶库存周环比降低2.9%，同比下降13.83%，浅色胶库存周环比下跌2.18%，同比下跌17.26%。

【利空因素】供应方面，按照全球天然橡胶生产季节性情况来看，5-6月份处于增产周期，国内外主产区陆续开割，目前暂无厄尔尼诺和拉尼娜现象。

本周天胶主产区整体降雨较多，其中缅甸南部、泰国中部、越南南部、老挝南部等区域降雨情况出现明显增多迹象，目前各产区大多处于开割提量阶段，少量降水有利于胶水产出，但连续性降雨等情况也会阻碍胶农的正常割胶收胶，近期内要持续关注降雨影响。

下游需求方面，上周半钢胎样本厂家开工率为62.13%，环比下跌4.11%，同比下跌1.00%，周内半钢胎厂家开工率小幅走低。

全钢胎样本厂家开工率为65.97%，环比下跌4.98%，同比下跌6.51%，周内全钢胎厂家开工率明显下调。

全球新冠疫情新增数量回落，欧美好转明显，印度新增病例触顶反弹，封锁措施放松预期升温，利于全球轮胎产量和需求提升，支撑海外轮胎厂持续高溢价采购天胶，同时也会变相挤压中国轮胎出口需求。

【风险因素】关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及国内外主产区天气情况。