中信期货-有色金属策略周报：限电干扰加剧，有色偏强运行-210530

《中信期货-有色金属策略周报：限电干扰加剧，有色偏强运行-210530（103页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-有色金属策略周报：限电干扰加剧，有色偏强运行-210530（103页）.pdf（103页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

主要逻辑：（1）宏观方面：数据方面，4月美国新屋销售继续回落，4月美国PCE物价指数超预期回升；美国总统拜登发布了6万亿美元新财年预算提案，展现出美国在清洁能源这块投入的雄心；5月25日，发改委把铜等品种纳入重点监控行列。

（2）供给方面：原料端，全球铜精矿产出稳步回升，但中期仍受制于南美产出负增长，4月中国废铜进口继续保持高增长，中国铜原料整体供应大增。

精铜端，4月精铜进口放缓，精铜供应保持在高位。

（3）需求方面：乘联会数据，5月1-23日汽车销售同比和环比4月同期分别回升1%和回落4%；华东电力用杆加工费周环比回升50元，华东漆包线用杆加工费环比回升50元。

（4）库存方面：三大交易所和上海用保税区铜库存总和约为80.7万吨，环比减少0.7万吨。

（5）整体来看：宏观上，国内各部门针对大宗商品过快上涨的政策陆续出来，但美国方面有继续加码刺激经济的动向，政策面内外略显差异；供应端：废铜供应继续改善；需求端：5月中旬铜价下跌对消费有提振，沪铜近两周迎来像样去库。

总体看，短期我们认为铜价将延续震荡回落格局，阻力7.4/7.5万，支撑7/7.2万，中期维持高位震荡。

操作建议：宽跨式期权组合暂了结，趁反弹尝试短空。

风险因素：中国铜消费旺季不旺；疫苗接种进展及实际影响；通胀压力及政策收紧；海外消费复苏超预期。