天风证券-煤炭开采行业：“迎峰度夏”来临，动力煤价支撑仍在-210530

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本周观点：动力煤：供给方面，大部分煤矿均按照核定产能生产，鄂尔多斯个别矿由于煤管票用完停产，整体供应仍受限。

需求方面，目前下游观望情绪升温，但是南方气温上升，迎峰度夏即将开始的情况下，下游需求强劲。

虽然水电、风电等也开始发力，叠加部分区域开始错峰限电，但是工业用电表现抢眼，及居民用电不断增加，带来电厂耗煤量持续高位徘徊，部分电厂存煤可用天数仅12天左右。

预计六月份补库需求也比较迫切，叠加进口煤补充不及预期，后期需求端仍有支撑。

总体来看，目前产地煤矿整体供应相对稳定，发运成本依旧较高，近期下游询货增多，港口市场情绪好转。

迎峰度夏即将开始，多数电厂库存仍保持低位运行，后期补库需求较强，市场开始企稳反弹，但是在政策压力下预计涨幅有限，需多观望政策情况，预计短期内动力煤将价格偏稳运行。

焦煤：供给方面，部分国企有保供任务，产量略有提升，但山东地区因新安矿难影响，枣矿旗下其它煤矿有停限产情况，山东区域内供应收紧。

需求方面，本周焦化厂综合开工率、下游焦化厂炼焦煤库存有所上升，平均可用天数均有所下降。

总体来看，因下游焦企采购力度放缓，近期各煤矿均开始出现不同程度的库存增加情况，贫瘦煤、气煤等煤种库存压力显著增强，高价资源价格陆续回落，整体炼焦煤市场预期偏弱，预计短期内炼焦煤价格将偏稳运行。

焦炭：供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所上升。

本周，钢厂库存有所上升，港口库存以及焦化厂库存有所下降。

总体看来，受下游钢材价格回落传导影响，焦炭市场情绪降温，市场出现分化。

焦炭市场经过八轮提涨落地之后，基于政策压力以及钢材价格大幅下跌对上游原料的传导影响，市场心态进一步转弱。

临近月末，焦企及贸易商均积极出货，市场资源集中流向钢厂，钢厂日到货明显好转，多数钢厂焦炭库存企稳回升。

考虑后期终端消费淡季且成材利润已大幅回落，钢厂对高价原料抵触情绪增加，在需求走软而供应趋增的背景下，市场降价预期愈发强烈，预计短期内焦炭价格将偏弱运行。

1.动力煤：本周国内港口动力煤价格弱势运行，5月28日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为840元/吨，较上周五下跌65元/吨；产地价格方面，5月28日山西大同南郊5500大卡车板价741元/吨，较上周五下跌49元/吨；5月28日秦皇岛港库存487万吨，较上周五环比下降7万吨。

需求方面，目前下游观望情绪升温，但是南方气温上升，迎峰度夏即将开始的情况下，下游需求强劲。

虽然水电、风电等也开始发力，叠加部分区域开始错峰限电，但是工业用电表现抢眼，及居民用电不断增加，带来电厂耗煤量持续高位徘徊，部分电厂存煤可用天数仅12天左右。

库存方面，5月28日秦皇岛港库存487万吨，较上周五环比下降7万吨，同比上升98.5万吨。

供给方面，大部分煤矿均按照核定产能生产，鄂尔多斯个别矿由于煤管票用完停产，整体供应仍受限。

进口方面，截至5月28日，广州港澳洲煤Q5500库提价945元/吨，较上周五持平；广州港印尼煤Q5500库提价945元/吨，较上周五持平。

综合来看，供给方面，大部分煤矿均按照核定产能生产，鄂尔多斯个别矿由于煤管票用完停产，整体供应仍受限。

需求方面，目前下游观望情绪升温，但是南方气温上升，迎峰度夏即将开始的情况下，下游需求强劲。

虽然水电、风电等也开始发力，叠加部分区域开始错峰限电，但是工业用电表现抢眼，及居民用电不断增加，带来电厂耗煤量持续高位徘徊，部分电厂存煤可用天数仅12天左右。

预计六月份补库需求也比较迫切，叠加进口煤补充不及预期，后期需求端仍有支撑。

总体来看，目前产地煤矿整体供应相对稳定，发运成本依旧较高，近期下游询货增多，港口市场情绪好转。

迎峰度夏即将开始，多数电厂库存仍保持低位运行，后期补库需求较强，市场开始企稳反弹，但是在政策压力下预计涨幅有限，需多观望政策情况，预计短期内动力煤将价格偏稳运行。

2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为2100元/吨，较上周五持平。

本周炼焦煤市场平稳运行。

需求方面，本周焦化厂综合开工率为78.26%，较上周五增长0.35%。

库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计792.96万吨，较上周五上升1.83万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.96天，较上周五下降0.3天。

供给方面，部分国企有保供任务，产量略有提升，但山东地区因新安矿难影响，枣矿旗下其它煤矿有停限产情况，山东区域内供应收紧。

综合来看，供给方面，部分国企有保供任务，产量略有提升，但山东地区因新安矿难影响，枣矿旗下其它煤矿有停限产情况，山东区域内供应收紧。

需求方面，本周焦化厂综合开工率、下游焦化厂炼焦煤库存有所上升，平均可用天数均有所下降。

总体来看，因下游焦企采购力度放缓，近期各煤矿均开始出现不同程度的库存增加情况，贫瘦煤、气煤等煤种库存压力显著增强，高价资源价格陆续回落，整体炼焦煤市场预期偏弱，预计短期内炼焦煤价格将偏稳运行。

3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2960元/吨，较上周五持平；唐山二级冶金焦到厂价2840元/吨，较上周五持平。

本周焦炭市场平稳运行。

需求方面，全国高炉开工率62.43%，较上周五上升0.28%。

库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计425.59万吨，较上周五上升9.12万吨。

100家国内独立焦化厂焦炭库存合计22.60万吨，较上周五下降1.28万吨。

港口库存合计238.5万吨，较上周五下降15.5万吨。

供给方面，本周焦化厂综合开工率为78.26%，较上周五增长0.35%。

综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所上升。

本周，钢厂库存有所上升，港口库存以及焦化厂库存有所下降。

总体看来，受下游钢材价格回落传导影响，焦炭市场情绪降温，市场出现分化。

焦炭市场经过八轮提涨落地之后，基于政策压力以及钢材价格大幅下跌对上游原料的传导影响，市场心态进一步转弱。

临近月末，焦企及贸易商均积极出货，市场资源集中流向钢厂，钢厂日到货明显好转，多数钢厂焦炭库存企稳回升。

考虑后期终端消费淡季且成材利润已大幅回落，钢厂对高价原料抵触情绪增加，在需求走软而供应趋增的背景下，市场降价预期愈发强烈，预计短期内焦炭价格将偏弱运行。

风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开。